马宜敏：B指或构筑中长期底部

　　上周沪深B股市场基本处于震荡行情，其中上证B指在上周一收了中阳线后，后续四日K线在周一阳线头部位置逐渐下移，周四收盘跌穿5日均线，周五继续下探10日均线。本周一早盘开盘后一路下探，未现止跌信号。深证B指形态比沪B指略差些，自上周二起连续收阴线，已经跌穿10日均线，上周五早盘开盘不久即告千点关口再度失守。本周一开盘加速下探。短期来看，市场难改颓势行情，预计后市B股仍维持震荡运行。

　　从宏观经济及政策面看，刚刚出炉的8月份制造业采购经理指数为51.3，环比上升0.1，制造业总体保持平稳扩张态势，高技术制造业发展势头良好。8月份非制造业商务活动指数为54.2，比上月上升0.2，表明非制造业总体扩张步伐有所加快。8月份流动性波动加大，政府债券发行缴款影响加大是一个因素，根本原因在于货币流动性“闸门”发挥作用。这一影响在9月将延续，叠加监管考核、美联储料加息、长假前现金流出等，9月流动性面临更多扰动。而9月下旬，“中秋”与“国庆”间隔较短，现金投放需求对银行体系流动性可能也会造成一定影响。

　　从近期B股行情看，大盘反反复复不断磨底，上周盘面个股涨少跌多，弱势行情一览无余。市场参与者目前大多处于观望状态。从历史来看，磨底往往是一个非常漫长的过程。目前都还没呈现明显的趋势性调整走势，所以判断整个市场真正的调整还没完全结束。后续可能有一些结构性行情，短期仍难以扭转弱势趋势。总体而言，近期市场观望情绪浓厚，投资主线不明，谨慎情绪依旧占据主导地位，市场仍将延续窄幅震荡，构筑中长期底部。后市行情反转仍需等待。我们认为，只有多次回踩、拉升才有更多可能确认底部。，在市场信心并没有明显好转之前，预计B股行情只存在超跌之后带来的短线博弈机会。

　　虽然市场进入底部区域无疑，但盘面热点稀少显示做多信心不足，加之中期不确定性持续存在，市场信心恢复和增量资金的进场节奏较为缓慢，场内资金也以短线博弈思维操作，盘面难以形成持续的赚钱效应，市场整体仍然处于探底过程中。从市场自身的状态来看，目前的特点是短线投资者犹豫，两市的成交量较低，盘面表现也乏善可陈，局部活跃热点的出现更多的是资金的短期自救行为，盘面整体缺乏显着的板块效应和赚钱效应。中短线来看，在消息面保持相对平静的状态下，市场难以打破暂时的弱势格局，指数更多地将延续反复整理的走势从而夯实底部。