打趴大盘的B股到底干了啥？

　　2015年12月28日，在众多投资者情绪趋向稳定，对年底红包行情充满期待之际，午后开始，沪指接连跳水，收盘跌逾2个点。

　　B股引发A股暴跌

　　在上午还充满希望的大盘缘何突然变天？B股市场昨日出现了大跌走势，并创下了四个月以来的单日最大跌幅。由此引发A股恐慌性的杀跌。实际上，相比A股，前期B股指数三个月涨了70%，近期指数已经连续上涨13个交易日，已回归到股灾前水平，同时有些个股已经翻了两倍。临近年末资金获利回吐预期强烈，出现较大调整也在预期之中。同时，外汇局之前发了一些关于外汇管理的新规，将在2016年1月1日开始实行，有传言称这可能是造成B股大幅波动的原因之一:B股卖出后“T+3”日资金才到账，三天后正好是12月31日。到了明年1月1日，外管局会上线新的外汇监管系统，有观点认为，B股的抛售可能是某些资金需要在今年内汇出国外以规避新的监管系统。

　　针对B股暴跌，周一晚间，外汇局微博称，“外汇局将于2016年1月1日起正式上线运行个人外汇业务监测系统，便利个人通过银行柜台和电子银行渠道办理外汇业务，提高个人外汇业务办理效率。该系统的上线不涉及个人用汇政策调整，不影响个人用汇，与国内资本市场波动无关。”

　　B股是个啥

　　B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。

　　随着A股市场股改力度的不断增强和各种不利于A股市场发展的历史遗留问题的不断被解决，A股市场从无到有，从小到大地不断壮大着。

　　一批新股民对A股市场从一无所知到津津乐道，A股市场已经成为了整个国民经济体系中不可缺少的重要部分。

　　但是，曾经是中国股票市场初期重要组成部分的B股市场却依旧冷清，无论市场还是政府，似乎都不愿意过多提及，俨然已经成为一个“被遗忘的角落”。

　　在这次B股暴跌之前，笔者对B股也知之甚少，这也反映了B股目前很多的问题。目前B股市场在整个中国资本市场中所起到的作用已经越来越小，并且无论规模、地位还是代表性都大不如前。此外，在H股(H股是指那些获中国证监会批核到香港上市的中国大陆的国有企业)、QFII( QFII制度是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度)等多种形式的夹攻下，B股市场已被边缘化是不争的事实。B股出现这样的问题，与其历史设计上的缺陷是分不开的，这些缺陷可大致包括缺乏明确的政策定位与战略发展目标、资金筹集功能丧失和资源配置及优化功能丧失。因为这些缺陷的存在，B股作为曾经我国资本市场的重要组成行将就木。

　　历史上B股改革传言回顾

　　既然B股存在这么多问题，国家肯定是想对这块进行改革的。

　　B股市场近几年最令投资者难忘的，当是2001年向境内居民开放时迸发的井喷式行情。

　　其实早在1996年上半年，B股市场就曾一度向投资者敞开大门，并激发了一轮力度较大的行情，但同年6月28日，证监会发布《关于严格管理B股开户问题的通知》，重申境外投资者才能持有B股。

　　9月20日，证监会接着又发布《关于清理B股账户的通知》，对不符合规定的B股账户，进行清理和规范，原有账户只能卖出，不能买进，刚刚对开启的B股大门又关上了。

　　2001年2月20日，中国证监会国家外管局发布《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》，宣布B股市场对国内自然人开放，但2月19日起存入的外币，只能在6月1日以后入市。

　　这一政策的出台造成B股市场历史上鲜见的暴涨暴跌。市场开放之后的3个月时间内，两市B股指数涨幅达到200%，但孰料6月1日后，便一路狂跌，上证B股指数的最大跌幅一度高达46.15%，深证B股的最大跌幅也达到45.89%，已远远超过了同期A股市场的下跌幅度。

　　B股市场股价暴涨，使境内居民在6月1日后大批进入，但境外投资者相继逢高减持离场，此次开放的最终结果是解放了被套近10年之久的外资股东，此时入市的投资者蒙受了惨重损失，据里昂证券当时的研究，外资除了一些小机构少量资金参与热身炒作外，其余已全部退出。

　　此后，B股走过了相对平静的一段。

　　在2012年4月20日，一则在证监会官网上的报道引来热议，文中提到，证监会主席郭树清表示“针对大家提出的……B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决问题”，寥寥数字，却引来B股股价一路上涨，B股改革呼声日渐高昂。郭树清高调而雷厉风行的风格难免让大家循着这蛛丝马迹猜测对B股改革的前景。

　　4月29日，深交所和上交所各自出台了股市退市制度方案的征求意见稿，前者对于纯B股股票“累计成交量过低、股票成交价格连续低于面值”的退市条件不做要求，后者也对纯B股股票的“成交量”和“收盘价”规定有所宽松，这似乎暗示着纯B股的生存时间正在进入倒计时。

　　2013时任证监会主席郭树清在亚洲金融论坛上发表演讲，称将扩大资本市场对外开放，积极推动B股市场改革，提高B股公司的正常经营和发展能力。

　　2013年12月19日，沪深两市首单“B转A第一股”浙能电力在上交所挂牌，拉开了IPO重启的序幕，标志着B股改革正式开始破冰。

　　B股何去何从

　　目前B股个股改革有两大方向，一是B转A，二是B转H。

　　截至到目前，B转A已经有两例成功案例，第一例是2013年的浙能电力以首次公开发行的A股股票换股吸收合并东南发电的东电B股。本次合并完成后，东南发电作为被合并公司将终止上市并注销法人主体资格，浙能电力的A股股票将申请在上交所上市流通。这个换股吸收合并方案是一次非常有意义的创新举措，一旦获得批准实施，对于解决目前的B股出路是一个很好的蓝本。第二例新城B也是采用同样的方式，即新城控股通过换股吸收合并的方式，使得新城B转换为A股。B转A已成为B股市场上的热点题材。

　　B转H成功的有中集和万科两例，中集集团采取无融资计划的介绍方式挂牌港交所，万科采取提供现金选择权的介绍方式挂牌港交所，为B转H提供了思路。

　　另外，还有部分公司选择回购B股进行注销，达到部分退市的目的，相关公司有南玻B等。