券商聚焦高盛首予比亚迪电子(00285)“买入”评级

　　高盛发研报指，该行看好比亚迪(002594)电子(00285)在汽车电子领域的多元化。公司在竞争激烈的智能手机零部件市场敞口有限，可抵消安卓手机业务疲软的负面影响，而其对全球领先消费电子企业的渗透应会拥有更优质客户群。该行预计，部分新业务（汽车电子和更大份额的全球消费电子品牌）将占2024年毛利润的57%（2021年为26%），以推动其毛利率复苏，至2024年将达7.9%（从6.8%）。首次覆盖，该行予“买入”评级，目标价予27港元（17倍2023年市盈率，2023-24年年复合增长率为59%）。

　　该行续指，市场目前对比亚迪电子的汽车业务存疑。但公司熟悉信息娱乐系统及通讯模块的科技产品供应链，深知客户痛点，专注于可旋转屏幕、5G/AI、强CPU和定制操作系统，优化算力节省散热系统，以使应用程序流畅运行。其母公司比亚迪(01211)亦拥有全面的车型阵容，且正获得市场份额，将有助于比亚迪电子开发产品及扩大客户群。此外，在消费电子领域，比亚迪电子在全球领先品牌客户中份额更大，SKU（最小存货单位）更少，产品周期长。这将有助于推动组装及组件的毛利率改善。该行表示，其2023年/2024年收入预期较市场普遍预期高5%/ 13%，反映该行对其汽车产品扩张和非安卓组装和零部件业务的看好。