券商聚焦华泰证券下调特步国际(01368)目标价21%至

　　华泰证券发研报指，特步国际(01368)今年三季度零售额同比增长20-25%，符合该行预期。然而，公司的渠道存货周转天数从二季度的4.5个月升至4.5-5.0个月，或令四季度零售折扣承压。鉴于零售环境的不确定性，该行认为特步的经销商在2023年订单时或更加谨慎，以确保未来更为健康的库存水平，这将使得特步在推动2023年销售额增长方面需要投入更多费用。叠加近期人民币汇率因素，该行将2022/2023/2024年基本EPS预测下调4%/8%/10%至人民币0.42/0.51/0.61元，并将目标价下调21%至12港元。维持“买入”评级。

　　该行续指，自8月23日中期业绩发布以来，特步股价已下跌60%，主要显示市场对其高库存、高经营支出的担忧。该行预测2022年至2024年每股收益复合年增长率为21.2%，对应特步为14.6倍12个月动态市盈率和0.71倍PEG（基于12个月动态市盈率和净利润同比增速），仍具吸引力。该行认为双十一期间库存清理变得至关重要，可能引起股价强催化作用，反之亦然。