券商聚焦大和下调昆仑能源(00135) 评级至“跑赢大

　　大和发研报指，由于对液化天然气的依赖程度较低，昆仑能源(00135)的冬季利润率较同行有所反弹。但其母公司中石油(00857)可能将在夏季将管道天然气价格同比上调5-10%，而这也将对昆仑能源的利润造成压力。该行将昆仑能源2022-23年天然气销售分部率从5.2-5.3%下调至4.8-4.9%。

　　此外，乌俄冲突也导致全球油气价格上涨，而昆仑能源的勘探与生产(E&P)业务将受益其中，该行将其勘探与生产板块的2022年/2023年的油价预测由65美元/桶分别上调至/桶与80美元/桶。但由于海外LNG(液化天然气)价格高于国内，该行认为其LNG接收站的利用率将受负面影响，并将其2022年/2023年的LNG接收站量分别下调至13.7亿立方米/14.4亿立方米。同时，由于其分拆所得的148亿元人民币已被指定用于天然气开发，该行认为昆仑能源将在2022年进行大规模并购。

　　鉴于在油气价格上涨，市场对城市燃气行业看低，该行将昆仑能源并将2022-23年每股收益下调7-9%，下调原8.8港元目标价12.5%至7.7港元，评级由“买入”下调至“跑赢大市”。