金融启示录财智坊：从板块表现探讨明年投资步

　　凤凰网港股|来到2021年最后一个交易日，让我们回顾过去一年港股不同板块的表现，从而寻找来年投资部署的启示。

　　根据彭博统计，恒生国企股指数和恒生指数在全球92个主要股市指数中，属表现最差两个指数；截至12月30日为止，全年跌幅分别达24.6%和15.1%。若根据恒生综合指数的分类，过去一年表现最差的3个板块（及跌幅），分别是科技（-34.8%）、医疗（-30.2%）和地产／建筑（-19.3%）。这三个板块表现疲莫难兴，某程度上受到中央对个别新经济／科技行业加强规管，盈利前景受压，加上内房违约问题不继在市场发酵影响所致。故此，2022年这三个板块能否逆转今年的颓势，关键便要看这两个因素于来年能否得到缓解。

　　尽管今年恒指表现乏善足阵，惟仍不乏一些表现突出的板块。过去一年表现最佳三大板块（及升幅），分别为能源（+20.1%）、公用（+17.6%）和原材料（+7.6%）。

　　经济回暖、整体需求上升，加上供应链樽颈问题迟迟未到得纾缓，令通胀在2021年显着上扬。在高通胀的大环境下，大宗商品如油价和原材料价格等明显受惠，并惠及相关板块有突出的表现。

　　由于基数效应和新冠病毒变种影响需求，或令22年通胀出现短暂的回软，惟始终供应链问题尚未得到解决，通胀难言已见顶，或最低限度将维持相对偏高的位置，令来年能源和原材料板块仍可看高一线（但波幅将较2021年明显扩大）。换言之，市场对对冲通胀上升的需求，相信依然存在。

　　最后，值得留意的是公用板块，过去一年公用板块表现同样突出，按年上升17.6%，表现仅次于能源板块。投资者对公用板块垂青，或多或少反映投资心态的取向，倾向流入保守/避险性较强（即低啤打股份），兼有稳定派息的蓝筹企业。换个角度看，这或多或少反映投资者对后市仍然存有一定的戒心。在2022年投资部署上，尤其上半年，相信暂时还不宜太进取为妙。

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