券商聚焦招银首推邮储银行(01658) 指该板块被低估

　　凤凰网港股|招银国际发研报指，近期压制银行股估值的原因主要有两个：一是因为地产违约潮导致投资者对银行资产质量产生担忧；二是对2022年宏观经济的悲观预期,也使得银行股的资产质量承压。随着政治局会议定调和央行降准,预计开发商能平稳渡过明年1Q的偿债高峰。

　　研报续指，在传统资产质量的指标外,衍生出逾期率,抵押率等更为客观的资产质量指标,来对各家银行资产质量优劣进行判断。通过分析过去五年的8次降准,招银发现超额收益明显和产生绝对收益。对于当前估值,PB-ROE模型基本失效.招银引入“隐含不良率”的指标,通过测算银行板块目前的估值水平所代表的实际不良率,来判断银行板块是否已经超跌。根据测算,当前主要银行的估值相当于10%的信贷违约率,隐含违约了已经高于历史两大估值底部(2014年放水前期)和(2020年疫情时期)。

　　故此，招银认为银行板块被低估了。该行认为，降准和地产商融资端压力缓解将成为主要催化剂。招银建议超配银行板块,首选推荐邮储银行(01658)。