国泰君安：维持吉利汽车增持评级 目标价42.28港

　　国泰君安发布研究报告，维持吉利汽车（00175）“增持”评级，目标价42.28港元，公司10月销量环比改善，Q4大概率实现环比改善；2021年全年芯片供应紧平衡，综合新车型星瑞、星越L等车型销量表现情况，维持2021-23年EPS为0.82/1.34/1.69港元，予2022年32倍PE。

　　国泰君安主要观点如下

　　缺芯持续影响，环比增幅收窄

　　10月整车销量11.2万辆，降幅略增，环比增加7.37%，环比增幅收窄（9月环比增加18%）。其中，国内销量10.1万辆，出口10104辆，同比减少4%。前十个月累计销量103.3万辆，累计同期增长2%，全年目标达成率68%（153万辆目标）。

　　领克持续领跑，新能源销量增速放缓

　　领克品牌10月销量21707辆，环比增加27.2%。前十个月销量达17万辆，同比增长约33%。新能源及电气化产品7909辆，同比增长36%。随着新能源车新车交付增加及原有订单交付，销量有望改善。分结构看，轿车销44347辆，SUV销67007辆，MPV销245辆。

　　星高端系列销量1.8万辆，极氪001开始交付

　　星越L10月销量4092辆，销量表现主要受到缺芯影响，但累计订单超过7.5万辆，未来随着缺芯影响减弱，星越L销量数据有望逐步反映市场真实需求。星瑞销量未受缺芯影响，10月销量1.2万辆。帝豪家族10月销量2.1万辆。极氪001于10月23日开放批量交付，截止月底共交付199辆，期待未来其他新车市场表现。

　　风险提示芯片短缺下销量可能低于预期，不同品牌之间相互竞争挤压利润的风险。