券商聚焦招商证券维持李宁(02331)买入评级 目标价

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)(香港)发研报指，李宁公布其21年三季度的零售流水(不包括李宁Young)同比增长40-45%。线下直营门店流水同比增长约35%,而线下批发流水同比增长35%-40%。电商流水同比增长约55%。该行认为李宁的流水增速(40-45%)与该行之前和管理层的沟通以及渠道调研大体一致,其中7月份增长强劲(同比上涨约60%),8月因新冠疫情放缓(同比增长30%)以及9月的销售复苏(即同比增长35-40%)一致。李宁的零售流水增长趋势与其他品牌大体一致,而且其增长率远高于其他公司。李宁21年三季度流水增长40-45%,对比安踏(2020HK)同比增长10-15%,FILA同比增长5%,特步(1368HK)同比增长15%。此外,李宁的销售点(不包括李宁Young)在21年三季度末为5,803个,比20年三季度减少249个。

　　研报续指，李宁(不包括李宁Young)21年三季度同店销售同比增长约25-30%。直营门店同比增长25-30%,而经销商门店同店销售增长约25%。电商同店销售同比增长约35%。该行预计,李宁的零售流水的将与其他国内一起在国庆假期后反弹。最近的降温也会促进冬装的销售。

　　招商证券认为李宁的增速非常强劲,符合管理层先前的指引和该行的预期。因此,该行目前维持李宁盈利预测和目标价在103.3港元。并且该行相信即将到来的冬奥会也有望推动李宁进一步扩张市场份额。维持买入评级。