国信证券:维持微盟集团买入评级 合理股价17.
国信证券发布研究报告称,维持微盟集团(02013)“买入”评级,结合绝对估值及相对估值,认为公司2022年的合理股价为17.7-20.42港元,相对当前估值空间为46%-68%。
国信证券主要观点如下:
SaaS与精准营销联动,私域流量淘金者
微盟是中国领先的SaaS及精准营销服务提供商,主要业务分成订阅解决方案(SaaS)及精准营销两大部分,本质上都是围绕帮助商户更好的进行私域流量获取、运营及变现所展开。该行认为,精准营销与SaaS业务有较强的协同作用,对商家而言有助于从公域获取流量并积累私域;对微盟而言可以反哺SaaS,使变现节奏更加游刃有余。
微商城:进入平稳增长期,等待视频号爆发
微商城的核心功能是帮助商户在微信、头条、快手等多个平台开设在线商城。目前,快手等流量平台自建电商闭环生态是一大趋势,微信是最适合做私域流量的平台。微商城目前已经进入平稳增长期,但待耕商家空间仍然足够大,至2018年,淘宝上年收入超过百万的商家有43.7万个,而2020年,微盟微商城数量为8.7万个。视频号和直播带货有望成为流量抓手,推动微商城使用商户的增长。
智慧零售及餐饮:百亿级市场,线下门店数字化是大势所趋
智慧零售及智慧餐饮帮助线下零售、餐饮门店搭建线上化业务平台,解决线下数字化转型和公域平台经营成本高的痛点。智慧零售是短期的核心看点:
1)空间大:该行测算,远期市场空间有望达到300亿;2)格局好:基础设施已搭建完善,尚未被巨头垄断,且渗透处于起步期;3)足够优质:该行测算,智慧零售大客的LTV/CAC≈9.9,其获客成本可在1年内收回。同时,智慧餐饮业务的远期空间有望达百亿,对商户而言,公域私域共存是大趋势,微盟有望受益其中。