券商聚焦交银削哔哩哔哩(09626)目标价8.1%至925港元

　　凤凰网港股|交银国际发研报指，该行预计哔哩哔哩次季收入42.6亿元（人民币，下同），同比增63%，基本符合市场预期。调整后净亏损13亿元，高于市场预期的10亿元。收入结构改变导致毛利率同比下降1个百分点至22%。

　　交银预计2季度游戏收入同比降3%至12亿元，2季度独代新游中，《坎公骑冠剑》表现较佳，5/6月新手游《机动战姬》/《刀剑神域》流水弱于该行预期，该行下调21年游戏收入预测4%至58亿元。该行预计2季度增值服务/广告收入同比增95%/162%，平台整合营销及内容营销受更多客户认可，广告主数量持续增加。

　　交银维持该股买入评级，基于分部加总估值法，将目标价从130美元/1006港元下调至119美元/925港元。游戏贡献每股16美元（25倍2021年市盈率）；非游戏基于2021年底2.65亿MAU和每MAU150美元估值。