券商聚焦招银升长城汽车(02333)目标价37%至39.6港元

　　凰网港股|招银国际发研报指，长城汽车(02333)发布2021年中期业绩快报,上半年实现营业总收入622亿元人民币,同比+73%,净利润34.98亿元人民币,同比+205%.尽管受到汽车芯片供应短缺影响,公司上半年业绩仍然超出市场预期。

　　上半年销量62万辆,同比+56%(全市场+26%),受益于哈弗大狗,坦克300等热门车型持续热销,以及哈弗赤兔,哈弗初恋,WEY摩卡车型持续爬坡,长城汽车新产品周期获得了市场高度认可。同时,基于同平台下的研发生产使得公司经营杠杆及制造成本效率持续改善,整车销量及毛利增加带动净利润。

　　招银预计公司多款新车型(WEY品牌下玛奇朵,拿铁,哈弗XY)有望在下半年上市,实现销量爬坡,增厚公司净利润。此外,招银预计9月份后汽车芯片问题将逐步缓解,迭加终端补库存需求,有望带动公司整体销量增长。招银维持全年139万辆销量预测,其中预计下半年实现销量77万辆,同比+7%。

　　招银上调公司2021年盈利预测14%至83.79亿元人民币,以反映1)四季度汽车芯片短缺问题将边际缓解；2)新车型智能座舱及自动驾驶渗透率提升；3)销量增长带动利润率提升；4)上半年业绩超预期.重申「买入」评级,上调目标价至39.6港元（之前为28.9港元）,基于2021年预测市盈率36倍。