海通国际：正荣服务重申跑赢大市评级 目标价

　　海通国际发布研究报告，重申正荣服务（06958）“跑赢大市”评级，基于2021年的25倍预测市盈率，予目标价8.09港元。

　　报告中称，公司于2021年3月28日公布了2020年业绩。收入同比增54%，净利润同比增63%。公司宣布派发末期股息每股0.082港元（约相当于人民币0.7元），派息率为42%。

　　该行表示，2020年，正荣服务在管建筑面积增至4128万平方米，其中第三方物业在管建筑面积同比快速增长119%，占总建筑面积的64%。非住宅物业在管建筑面积较2019年的36%上升至2020年的44%。主要得益于技术平台应用的规模效应，公司管理费用率下降0.8个百分点。主要受第三方物业项目增长所带动，海通国际预计公司的在管建筑面积将在2021年增至6900万平方米，2022年增至1亿平方米，2023年增至1.37亿平方米。此外，海通国际预计，随着正荣服务不断开拓第三方物业项目，来自正荣地产开发的项目比例将在2023年进一步降至23%。

　　海通国际将2021年-22年的收入预期分别下调了12%和6%，将2021年净利润预期上调了8%，预计2023年毛利率约为34-35%，净利润率约为15-16%。