贵金属配置价值凸显 重点关注稀土及云海金属

　　市场避险情绪加剧 贵金属配置价值凸显

　　央行公布4月信贷数据，社融、信贷、货币供应增速均有所下滑，4月PMI数据也回落至荣枯线附近，国内经济下行压力仍存。而美国尽管近期公布数据较为亮眼，但强劲表现较难维持，中长期来看，贵金属仍是较佳配置品种，我们建议关注中金黄金、山东黄金、金贵银业、银泰资源。

　　中缅关口缓冲期临近 重稀土价格再度上行

　　5月随着中缅关口暂停稀土进口缓冲期临近，国内重稀土铽镝产品价格继续发酵，本周氧化镝价格由149万元/吨上涨至154万元/吨，相比今年年初已上涨28%。由于缅甸进口的稀土矿是目前我国中重稀土供应的主要来源，2018年占国内消费比例的50%，若此次中缅关口确认较长时间关闭，国内重稀土供应缺口难以弥补，叠加环保政策严监管，稀土价格或将进一步提升，我们建议关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源。

　　新能源汽车迫切提升 镁需求宝钢入股意义重大

　　新能源汽车市场目前受制于续航里程与价格的平衡，对轻量化材料的需求更加迫切。4月我国新能源乘用车市场虽进入补贴过渡期，但销量9.1万辆同比增长28.4%，逆整体车市上扬，是逐步摆脱政策依赖的较好体现。随着新能源汽车快速发展，镁合金需求将迅速扩张。云海金属作为镁行业龙头，引进宝钢入股，必将加速轻合金材料在汽车市场的渗透，我们继续重点推荐云海金属。

　　风险提示：国内需求不及预期。

　　（文章来源：长城证券）