小米“长跑”8年开盘破发 雷军称最重要的是调整

　　7月9日上午9点28分，伴随着倒计时，身穿深蓝色西服套装、橙色领带的雷军敲响了一面由港交所30万从山西定制的大号铜锣，现场响起一阵欢呼。

　　8年长跑，小米终于成为了港交所第一家同股不同权的公司。雷军身后的屏幕显示，小米股票代码1810.HK，开盘价16.6港元，较发行价17港元下跌2.35%，惨遭破发。按开盘价计算，小米市值达到473.26亿美元，成功超过网易，距离京东市值相差不到100亿美元。

　　和小米同一天上市的紫元元控股开盘1.39元，较发行价0.76港元上涨82.9%。

　　对于小米股价表现，雷军或许早有预期。今日雷军坦言，在过去一个星期里，自己焦虑地几乎睡不着觉，一个焦虑就是万一小米开盘就跌得很难看怎么见人。 “其实在过去8年时间当中，小米也是有起有落，这次IPO从低点开始，未必不是好事。”

　　此前前鼎晖投资合伙人王功权曾评价，小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国行业的投资价值取向。“(如果股价)好，则大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束”。

　　雷军：焦虑地睡不着觉

　　小米会破发吗？此前，包括不少小米员工、投资者等都为小米上市当天的股价表现捏一把汗。

　　小米正式IPO前，机构投资者在场外的暗盘曾出现15.4港元的叫价，没有成交。

　　今日开盘以后，小米的股价不出意外破发了。开盘后的一个小时内，下跌幅度一直在4%左右。

　　“我过去几个星期真心焦虑地连觉都睡不着。”雷军在现场接受记者采访时说，“万一跌得很难看怎么出去见人了？”

　　他透露，小米刚开始路演“火得不得了”，天天有人找来要额度，但最后一两天遇到了压力。尤其是定了发行价后，三大股指跌得“心都碎了”。

　　“小米过去的发展虽然有起有落，但总体还是很顺的。这次港股从低点全新开始，未必不是好事，最重要的就是调整心态，踏踏实实把公司做好。”

　　而小米CFO周受资则下跌有几点原因，比如大家对于(低迷)比较担忧，全球都出现了经济不稳定现象。

　　雷军创业小米时见的第二个投资人、GGV管理合伙人童士豪也来到现场，他称开盘是一瞬间，好戏还在后面。他在现场打趣，“还从来没有一家创业公司能把手机做成”，并表示看好小米未来发展尤其是海外市场的潜力。

　　现场一位此前遇到过兜售小米股份的人士在现场对第一财经记者表示，过去科技公司如等也曾在IPO后经历过开盘的低迷，更重要的是要看长期的走势和价值。

　　小米上市当天，在“雷军系”的俞永福、求伯君、王卫、陈东升、陈年、孙陶然等、小米的部分基石投资者如顺丰王卫等作为特邀嘉宾出席了合影环节。雷军还致辞中感谢了李嘉诚、马云、马化腾等企业家。

　　一位接近雷军的人士告诉第一财经记者，当天一早雷军去港交所前，他还和一些员工回忆了当年金山上市的场景，感慨今时和往日的港交所变化巨大。

　　这已是雷军第二次去港交所敲钟。十一年前，第一次到港交所去敲锣。2007年10月9日，金山软件(3888.HK)在香港主板上市。

　　十一年后再次敲钟，央视记者曾问他“为什么敲锣时声音有点小”，雷军现场开起了玩笑说：“第一次敲，怕敲坏了”。记者又问：“此时此刻有没有什么想对八年前的自己说的？”雷军想了一会说：“开业那天记得去理个头。”

　　值得注意的是，小米7月9日上市的同时，小米股份就将纳入认可卖空指定证券名单，小米期货和期权也将同时推出。

　　小米IPO启用了“绿鞋机制”，也就是超额配售选择权机制，并通过绿鞋发行了约2亿股新股，是香港公开发售股份的近两倍，这也有利于增强稳定的确定性。

　　IPO首日允许卖空并不多见。此前有分析师指出，因为沽空涉及借货，但一开始便可沽空，投资者需要提前或尽早买入相应股份，才能借给他人作沽空。而推出期权应该是方便投资者做，以及用不同期权策略去操作，看好或看淡都能操作。

　　港交所总裁李小加今日对媒体表示，小米上市第一天推出小米的衍生品，意在给市场削峰平谷，满足不同投资者的需求，不至于大幅下跌和剧烈波动。

　　他称，这样做的是希望市场上所有的参与者，包括看空的、看多的、不愿持有现货的、以小博大的参与者都可以参与小米的交易。

　　“新经济”降温了？

　　今年以来，伴随着港交所发布新规，允许同股不同权公司上市。包括小米、美团点评、斗鱼、腾讯音乐、映客、猎聘、创梦天地、同程艺龙等一批新经济公司即将IPO，港股市场正在迎来前所未有的资本盛宴。

　　但谁也没有想到，市场降温来得这么快。

　　小米之前赴港上市的猎聘和汇付天下均遭遇破发，而去年上市的新经济领域企业众安在线和易鑫早已跌破发行价。近日公布招股结果的九江银行(06190.HK)，供散户认购的公开发售只有0.28倍的认购额，还有72%的没有被认购的股份，已经重新分配到国际发售部分。

　　数据显示，截至2018年7月4日，在港股新增上市的百家企业中，75家企业存在破发的现象，破发率高达75%。

　　根据普华永道的报告，2018年上半年，共有108家企业在港上市，比去年同期增长50%，集资金额达到504亿港元，比去年同期下降8%。而主板新上市的企业有58家，集资金额达到470亿港元，与去年同期相比，主板新上市公司增加了57%，集资金额减少了10%。

　　“今年计划上市的公司确实多，我觉得也是公司发展到了一个阶段，加上过去一段时间市场比较好。但谁也没想到今年市场的波动。但我认为公司选择上市的时机还是要看公司的发展状态。”雷军说。

　　如果小米上市首日破发，是否会影响后续同股不同权的公司赴港上市？从目前各家的表现来看，是否香港市场对“新经济”不感冒？

　　港交所总裁李小加在接受采访时说，自己不同意把小米当作同股不同权的样板和试验的说法，这是把交易所的作用夸大了。

　　“我们没去选小米，是小米有战略需求，小米想来，我们就是门口‘拿号’的，同股不同权的公司可以‘拿号’了。”李小加说。

　　而对于香港是否对新经济不感兴趣的疑问，李小加回应，所有改革要看大方向、大事件和大逻辑，真正有意义的改革不是一时兴起的事情，“我们没有说这类公司来绿色通道，而是以前有特殊股权安排的公司不能来，从‘不能来’变成‘能来’，就改了这一件事情。”

　　在香港成功上市后，接下来小米何时发行CDR？雷军表示，此前跟证监会反复沟通后，达成一致，决定暂缓。“我们先上港股，等港股运转合适后，再上CDR。因为CDR是很重要的试点，要确保万无一失。同时上港股和CDR，现在不是最佳时间点。 ”

　　而对于小米接下来的表现，小米早期投资人、晨兴资本刘芹称，“只要你有长期的价值投资观念，对于小米明天到底会是什么样的情况，不用那么在乎。”