银都股份境外经营存风险 存货余额逐年上涨被问

　　净利抢眼逾2亿 境外经营存风险

　　招股书显示，银都股份（603277）业绩逐年增加，2014-2016年，公司分别实现营收7.21亿元、9.41亿元、11.48亿元，同期净利润分别为1.21亿元、1.68亿元、2.42亿元。近3年业绩情况如下：

　　近几年，银都股份业绩盈利同步增长，去年营收突破11亿，净利润超过2.4亿，分别同比增长超过2成、4成。

　　此外，银都股份通过 ODM 和 OBM 并行的模式开拓境外市场，目前已在美

　　国、英国、德国、法国、意大利设立了销售子公司。2014-2016年，公司境外销售收入分别为3.54亿元、5.22亿元和7.18亿元，呈上升趋势。

　　银都股份表示，若公司产品出口国家和地区出现政局动荡、经济萧条、对我国同类产品进行双反调查、知识产权保护增强、进口关税税率大幅提高等情形，将会对公司的境外经营产生不利影响。

　　毛利率高于2家同行公司 存货余额逐年上涨被问询

　　招股说明书显示，银都股份2014年以来毛利率逐年上升，尤其是最近两年毛利率高于2家同行上市公司。公司近3年毛利率于同行对比情况如下：

　　证监会反馈意见指出，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月，银都股份主营业务中商用餐饮制冷设备、自助餐设备的毛利率逐年上升；2015年及2016年上半年西厨设备毛利率高达63%、53.88%。

　　因此，银都股份被要求结合销售单价、主要原材料价格、单位人工及制造费用的变动情况进一步分析商用餐饮制冷设备及自助餐设备的毛利率逐年提高的原因，西厨设备毛利率存在波动且较高的原因。保荐机构、会计师被要求结合核查情况进一步说明公司毛利率的真实性、准确性，并发表核查意见。

　　此外，银都股份的存货也在逐年上升。2014年末、2015年末和2016年6月末，公司存货账面价值分别为1.32亿元、1.8亿元和2.52亿元，金额较大且持续增加。如果存货管理不善，仍有可能存在跌价的风险。公司存货变动情况如下：

　　对此，发审委提出问询，要求银都股份说明存货余额逐年上升、存货周转率较低、存货构成中库存商品比重较高的原因和合理性；存货的盘点制度及执行情况；存货及其跌价准备计提相关内部控制制度是否健全有效。

　　外销收入占比上升 汇率存波动风险

　　2014-2016年，银都餐饮外销收入占主营业务收入的比例分别为49.62%、55.91%和63.07%，呈上升趋势，公司出口产品主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动将对公司的财务状况产生一定影响。

　　近几年，银都股份汇兑损失分别为 18.90 万元、-448.90 万元和-1,329.66 万元，未对公司财务状况和经营业绩产生重大影响，但不排除未来汇率波动幅度持续加大，从而对公司盈利状况带来一定不利影响。按业务规模主营业务收入如下：

　　此外，发审委要求银都股份说明境外客户的开发方式、交易背景；出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配；出口业务收入总体呈上升趋势的具体原因及其合理性。