苏博特IPO：拟用三亿募资还债 应收账款持续较高

　　江苏苏博特新材料股份有限公司(简称“苏博特”)14日在证监会网站披露招股书，公司拟于上交所公开发行不超过7600万股，发行后总股本不超过3.04亿股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。

　　公开资料显示，江苏苏博特新材料股份有限公司注册资本：2.28亿元；法定代表人：缪昌文；经营范围为建筑新材料的研究、生产、销售，金属材料的研究、销售，技术服务、技术咨询，自营和代理各类商品和技术的进出口业务，研发、生产、销售及代理土木工程设备与检测仪器。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)

　　招股书显示苏博特本次IPO计划募集资金约12.37亿元，其中3亿元用来偿还银行贷款；5.2亿用于高性能混凝土外加剂产业基地建设项目；2.4亿用于建筑和混凝土特种工程材料生产线建设项目；近1亿用于高性能外加剂建设项目；7,727万用于高性能土木工程材料研发中心技术改造项目。

　　2014-2016年，苏博特实现营业收入为12.22亿元、13.14亿元、13.18亿元，同期净利润分别是9266.49万元、1.71亿元、1.33亿元。应收账款金额分别为97,989.59万元、93,248.03万元和93,115.47万元，占当期营业收入的比例分别为56.89%、70.95%和70.87%，应收账款金额保持较高水平。

　　截至2014年末、2015年末和2016年末，公司账龄在一年以内的应收账款余额占比分别为93.44%、79.99%和81.79%。而且，不能排除随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款金额继续增加，从而增大应收账款的回收风险，以及由此引起的流动资金较为紧张的风险。新材料行业受宏观经济周期的影响大，一旦行业出现不景气，公司可能面临应收账款坏账风险。

　　另外，在短期偿债方面，苏博特表示，公司的负债大部分为流动负债。2014年末、2015年末和2016年末，公司母公司口径资产负债率分别为70.22%、62.92%和60.75%，合并口径资产负债率分别为63.35%、57.20%和52.53%，资产负债率呈逐年下降的趋势；同期公司流动比率分别为1.21、1.13和1.16，速动比率分别为1.12、1.06和1.09，流动比率和速动比率基本保持稳定。尽管如此，截至2016年12月31日，公司银行借款主要为短期借款，一旦公司流动资金周转不畅，公司将面临短期偿债风险。

　　同时，苏博特净资产收益率存在下降的风险，在2014年度、2015年度和2016年度，苏博特净资产收益率分别为18.37%、19.46%和12.54%。本次募集资金到位后，公司净资产规模将显著增长，而募集资金投资项目有一定的建设周期，所投资项目建设期内难以产生直接的经济效益。因此，公司募集资金到位后短期内存在净资产收益率下降的风险。