国泰君安资管：2023年A股市场上行的概率或较高

　　1月30日，国泰君安资管发布2023年度权益投资策略。该机构认为，2023年A股市场或将迎来转折之年，国内经济有望进一步走向复苏。A股市场修复节奏或将反复，整体回暖概率较高，在战略层面保持乐观态度。全年来看，成长风格或将占优，市场轮动可能持续，需要挖掘板块轮动之中的投资机遇。

　　宏观经济方面，国泰君安资管研判，2023年国内经济有望进一步走向复苏，消费、地产修复推升宏观复苏是一致预期。销售端因素制约地产行业回暖速度，地产修复可能不会一蹴而就。其中，高收入省份的地产销售周期对货币政策较为敏感，在房贷利率下降之后，可能会看到这些省份的地产销售出现改善；消费复苏是趋势性方向。从海外经验来看，随着防疫政策调整，消费支出有逐季修复迹象。但目前居民的防御思维较重，消费可能迎来弱复苏状态。

　　A股展望方面，国泰君安资管认为，2023年A股市场上行的概率或较高，市场可能会看到多方面的积极影响。即使当前市场已经有所反弹，但A股的资产价格仍然相对偏低，仍然具有较大的修复空间。盈利的修复或将是支撑市场的最核心动力，也会对估值提升产生直接的影响。叠加信用修复与微观资金的流入，今年A股市场或将逐步聚力上行。

　　从基本面出发，今年来自于疫情、经济、政治等关键因素的不确定性将下降，也为A股修复带来了较高的确定性。全年来看，随着时间推移和经济环境明朗，成长风格表征的中期结构线索可能终将占优。

　　同时，国泰君安资管提醒，A股的修复节奏可能并不是一马平川，而是呈现出震荡上行状态。由于预期经常领先于基本面，A股的回暖之路难免震荡反复，或将经历三个阶段：第一阶段政策转向，经济改善预期强烈，风险偏好改善，消费和地产领涨；第二阶段市场从预期走向现实，经济复苏力度是影响市场主要线索；第三阶段市场再平衡后，成长和价值再出发。

　　行业板块方面，国泰君安资管判断，2023年市场轮动较快的特征或将延续，需要在轮动之中捕捉投资机遇。其中，受益于疫情防控和地产政策放松的部分消费和地产链值得关注；各种产业主题投资，如泛安全领域基本面触底回升的半导体和计算机等领域可能有良好表现的窗口；景气继续得到验证的部分高端制造，如新能源细分行业等值得捕捉；铜、金也将有可能展露出良好发展机遇。全年来看，计算机（信创）、半导体、医药、通用设备、绿电与后疫情消费板块值得关注。