A股连阳热点扩散，医药板块持续调整，机构称要

　　12月27日，A股延续反弹趋势， 光伏 继续保持强势，生物育种、、金融等板块亦涨幅居前，医药板块跌幅居前，新冠特效药深度调整， 以岭药业（002603） 高位回撤逾37%。机构表示，当前来看，弱转强信号已部分满足，要勇于逢低布局。

　　截至12月27日收盘， 上证指数 涨0.98%报收于3095.57点； 深成指 涨1.16%报收于11106.50点； 创业板指 涨1.20%报收于2359.50点， 全A 总成交6690亿元。

　　从个股具体表现来看，上涨公司数2900多家，涨停公司数46家，下跌公司数1800多家，跌停公司数7家，市场涨多跌少，人气维持高位。

　　A股延续反弹趋势

　　12月27日， 全A 小幅反弹0.94%，成交额为6690亿元，较前一交易日略有放量。从技术图形上看，本周连续2天反弹，距2022年收官还剩3个交易日，本周后面3天叠加北上资金参与交易，短线或将维持反弹趋势。

　　市场热点开始扩散

　　12月27日，A股维持反弹趋势，热点开始扩散，其中，生物育种板块涨幅达3.36%，位居首位；CRO、医疗服务精选、稀土永磁、保险、光伏逆变器、黄金珠宝、TOPcon电池等板块亦大幅上涨。

　　从涨幅居前的生物育种板块来看， 万向德农（600371） 、 大北农（002385） 、 隆平高科（000998） 涨停， 荃银高科（300087） 、 丰乐种业（000713） 、 敦煌种业（600354） 、 巨星农牧（603477） 、 登海种业（002041） 、 【()、】（300189） 等个股亦涨幅居前。

　　从盘后龙虎榜数据来看， 万向德农 机构合计净卖出779.82万元， 大北农 机构合计净卖出2043.82万元。整体看，游资机构博弈明显。

　　从下跌板块来看，新冠特效药、 熊去氧胆酸 、新冠抗原检测、新冠肺炎检测、口罩等板块跌幅居前。

　　从跌幅居首的新冠特效药板块来看， 翰宇药业（300199） 、 舒泰神（300204） 、 广生堂（300436） 、 仟源医药（300254） 、 上海凯宝（300039） 、 雅本化学（300261） 、 众生药业（002317） 、 新华制药（000756） 、 美诺华（603538） 等个股跌停或跌幅超10%， 拓新药业（301089） 、 海辰药业（300584） 、 精华制药（002349） 、 以岭药业 、 【()、】（002435） 、 奥翔药业（603229） 等个股亦大幅下跌。

　　从多只跌停的医药股盘后龙虎榜看，机构亦表现出明显的撤退迹象。 众生药业 一机构席位净卖出800多万元， 新华制药 两机构席位合计净卖出5975.62万元。 美诺华 两机构席位合计净卖出3330.14万元。

　　从新冠药龙头 以岭药业 走势来看，近期公司股价持续下跌，12月13日以来，累计跌幅超37%。

　　净流出80多亿元

　　从12月27日行业 资金流向 来看，主力资金净流出80多亿元，多数板块净流出。其中，医疗保健板块净流出60多亿元，位居首位；信息技术、可选消费等板块亦流出额居前。金融、日常消费、能源等板块小幅净流入。

　　两融余额企稳回升

　　截至12月26日，A股 融资融券 余额为15507.88亿元，较前一交易日的15466.35亿元增加41.53亿元。从近期两融余额变动趋势来看，上周两融余额连续下滑后，本周出现企稳迹象，随着市场的反弹，两融余额或再拾升势。

　　机构展望

　　方正证券 优化疫情防控后的热门赛道估值

　　A股市场于10月底录得年内二次低点以来，市场走势整体向上。12月7日，优化疫情防控措施“新十条”出台，A股市场缩量调整，过去一个月市场行情以区间震荡为主。我们认为，目前优化疫情防控措施后的短期冲击只是暂时的，防控政策调整带来的长期正向影响大于短期冲击。明年国内经济面临低基数效应，随着政策密集出台助力经济发展，国内经济将逐步回归潜在增速水平，企业盈利有望持续改善。

　　从主要指数估值看，截至2022年12月20日，全部A股市盈率（TTM）为16.7倍，位于2010年至今35%的历史分位数水平。代表小盘股的中证1000指数市盈率为28.2倍，位于2014年10月至今的10%的历史分位数水平，处于指数发布日以来的历史较低水平。

　　从六大板块估值来看，金融板块近期股价有所修复，但估值仍处于历史极低水平，近期房地产支持政策接连出台，金融板块有望迎来较大的估值修复行情。科技板块整体处于历史偏低估值水平，影视院线行业受疫情影响较大，市盈率居高不下。消费板块估值分化较大。医药板块估值处于历史较低水平，继续下行空间有限，在业绩驱动下估值有望向上。中游板块来看，航空运输行业等受盈利冲击影响市盈率处于历史较高水平，港口与航运行业估值水平较低。周期板块整体估值不高，近期楼市利好政策接连出台，建材、家电等行业需求有望得到改善。

　　从一级行业估值与盈利预期看，金融、电信服务、能源等行业市净率处于历史极低水平。这些行业极低的市净率明显与行业较高的盈利能力ROE不一致，具有较大的估值修复空间。

　　东北证券 勇于布局，等待转好信号

　　当前来看，弱转强信号已部分满足，要勇于逢低布局。（1）前期担忧已部分缓解，海外紧缩、俄乌冲突等的影响已钝化。，核心担忧因素国内疫情上，一方面从地铁客流修复上看，部分城市已开始改善；但另一方面，在冬季叠加春节来临下短期疫情的影响仍难消除。（2）保增长政策的信号已非常明确一是中央经济工作会议定调稳增长，聚焦扩大内需；二是基建持续发力；三是地产在供给端政策发力后，需求端放松政策也有望进一步出台。（3）经济数据边际改善需等到疫情高峰过后一方面，11月地产销售、社零、PMI等仍偏弱，短期一两个月内受疫情影响可能延续弱势；但另一方面，信用持续回升、保增长政策发力、疫情影响消退使得两三个月后经济数据可能边际改善。

　　保增长政策和疫情影响消减带动分子端回暖，疫情冲击仍是主要压制因素，A股短期探底后将震荡修复。（1）分子端，扩大内需具体政策陆续出台，提振分子端修复预期；，疫情快速上升对多数城市经济冲击较大，但在感染人数达峰后部分城市生产和消费已开始修复。（2）流动性海外紧缩影响有限，央行净投放大增下流动性维持宽松；美国加息接近尾声下外资持续流入，强预期弱现实下新发基金、融资、散户资金等情绪资金偏弱。（3）风险偏好疫情冲击仍是主要压制因素。底部反弹关注景气改善、超跌反弹和政策导向的行业。（1）消费和成长是主线，政策强调扩大内需和安全，指向消费和成长；，底部反弹占优行业为高景气>超跌反弹>政策导向。（2）建议关注其一，低位及盈利预期改善的计算机（数字经济、国产化、 人工智能 ）、传媒（元宇宙、游戏等）、消费（食品饮料、商贸、美容、停车）等。其二，超跌但高景气的风光储、 半导体 、新能源车等。其三，政策导向的地产链等。

　　信达证券（601059） 2023年年度策略从政策角度出发，探究供给推动需求下的，消费 产业链 疫后投资机遇

　　当下时点建议加大消费板块配置比例。1）历史数据2007年以来PPI-CPI剪刀差四次进入负区间，均持续一年以上，期间消费板块超额收益明显。

　　2）理论机制当剪刀差缩小、转负时，终端消费品价格上涨能够弥补原材料成本价格上涨，上游利润将向中下游传导，中下游企业盈利有所改善。政策引导下，从供给推动需求角度探寻未来消费行业投资机会。1）需求端我国人均可支配收入超1.2万美元，高端消费发展潜力较大；短期疫情扰动终将过去，须从供给侧入手解决限制消费增长的问题。2）供给侧中低端产业结构限制国内消费行业发展，政策指导下我国加快产业结构调整，从研发&品牌端入手增加优质消费供给，我们认为下一阶段消费行业投资方向为能够提供高附加值的消费类企业，或能够从需求端引导上游制造业升级转型、提高上游制造业附加值的消费子赛道，从供给侧推动消费行业发展。医美2022年疫情反复造成医生跨区域执业、顾客跨区域消费存在较大阻力，消费恢复缓慢，随着当前防疫政策调整优化，客群有望逐步恢复跨区流动，黏性较强、消费人群偏中高端的医美消费有望呈现稳态上升的趋势，优质公司α有望逐步兑现，预期及股价有望较业绩兑现更早恢复，当前预期已逐步进入医美布局的右侧时间点。