陆仲毅：A股，周线“绞肉机”

　　今天收周线破位大阴线，尤其连续三天破位连续下跌，可以说是A股绞肉机。周线来看，连续两周价跌量缩是观望信号，笔者认为存量博弈下，仍然维持长期看好，短期震荡调整的观点。下周关注IF在3950到3770的运行情况以及的市场表现。

　　一、宏观弱现实，强预期

　　近期下跌的重要信号是中央经济工作会议落地与疫情管控政策放开，市场存量博弈状态下，买预期卖事实。股市是经济晴雨表，展望宏观经济，我们认为未来经济增长的关键在于提高，尤其是政府的杠杆率，比较突出的还是拉动基建投资。而居民单位杠杆率很难进一步提升，房地产行业会逐渐走供给侧改革去产能的大逻辑。再看居民端的消费，（国情）超额储蓄虽然为消费回升提供一定基础，但从海外经验来看，消费恢复的关键节点在2023Q2。

　　长周期角度基本无新变化点，不确定性的风险逐步消退。由于美联储加息进入尾声，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国经济衰退预期下，外资对于 A股的支撑将成为市场主要增量资金，蓝筹股行情的启动，或者说IH（上证50）、IF（沪深300）的强势（这个阶段也以及反映出IHIF强于ICIM）将为 A 股的趋势性上涨基础。扩大内需战略下，消费类蓝筹对于资金的吸引度仍然较大。近期也经常和大家分享对酿酒板块的看法。

　　总体上，当前宏观基本面仍是“国内攻坚复苏+国外大概率衰退”，市场维持弱现实，强预期的判断，在没有增量资金进场的情况下，仍然维持长期看好，短期震荡调整的观点。

　　二、从本周规律看下周市场

　　本周收了大阴线。从本周股指表现看，直观上本周市场运行有以下两个规律

　　规律一低开有反弹，高开会下跌，开盘缺口往往是反向信号。规律背后说明，市场存量博弈，高开或冲高市场获利资金离场情绪较大，而估值支撑，大幅下跌之后低开又吸引资金进场。下周关注IF在3950到3770的运行情况。

　　规律二白酒左右沪深300指数涨跌。规律背后，沪深300指数中白酒占到接近8%，是第三大板块，前两大是银行和非银金融，占到接近33%，而近期白酒从底部启动已经涨幅达到30%以上，资金关注度非常高，波动性增大影响沪深300指数。下周要密切关注白酒走势！

　　三、风险提示

　　1.海外通胀不下降，美联储加息超预期，全球流动性进一步收紧。

　　2.国内疫情反复，多种毒株连续造成大规模人群反复感染。

　　3.宏观经济政策不及预期。

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