胶着等待！A股第一波估值修复基本完成

　　经过1个月的反弹，A股近日又陷入了胶着。胶着本身反映了一种看不清方向的心态。

　　从投资性价比角度说，一个月的上涨基本完成了估值修复的任务。目前A 股继续回落，根据数据，全A指数风险溢价已接近中性水平，上证 50、沪深300的风险溢价分别下降至80%、78%，中证500的风险溢价已经跌破50%。从资产风格角度看，金融、周期、成长、消费四大类板块的风险溢价分别为79%、71%、68%、52%。

　　风险溢价指标体现着当前买入股票的潜在收益率，超过存款、国债等无风险资产利率的空间。换句通俗的话就是，现在买股票有没有大肉吃。目前风险溢价逐步回落，表明市场短期上涨空间有限。

　　短期涨不动，因为没有能够带动全场的龙头板块，虽然市场热点天天有，但对于市场整体的作用有限，特别是近期一度推动指数上行的中字头大市值价值板块，其上涨势头开始减弱。目前价值板块整体拥挤度接近年初时的高点。30 个一级行业的平均拥挤度已经接近50%分位，拥挤度最高的分别是商贸零售、房地产、传媒，均已经超过70%分位；拥挤度最低的分别是农林渔牧、汽车、食品饮料，均位于20%分位以下。

　　由于经济基本面还未出现强复苏信号，A股只能在有限几个板块中进行高抛低吸，对于市场过高交易较为拥挤的板块，需要及时进行卖出；对于还没有太多人买入的板块，可以适当低吸。高举高打、攻城拔寨式的上涨，时机还未来临。