民船新一轮大周期启动

　    今日(5月17日)沪深两市全线低开，盘初股指震荡整理，盘中一度有拉升翻红表现；午后权重股进一步走低，促使三大股指加速跳水，好在尾盘企稳，跌幅有所收窄。从盘面上来看，大金融出现回调，军工股崛起，新能源与科技股领涨，其余行业与概念板块涨多跌少，局部赚钱效应仍存。行业方面，互联网电商、国防军工、通信设备、半导体及元件等板块表现突出；题材板块方面，中船系、虚拟电厂、民爆概念等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，东北证券表示，民船新一轮大周期启动，船舶板块迎来发展机遇；中国银河证券指出，军工板块估值提升空间依然较大，“五维度”进行配置；德邦证券认为，多家军工企业一季度已“开门红”，二季度或“攀高峰”。

　　东北证券民船新一轮大周期启动 船舶板块迎来发展机遇

　　市场背景根据海关总署数据，4月中国出口船舶534艘，同比增长44%；1-4月累计出口1567艘，累计同比增长61.7%。事件5月6日，中国船舶集团旗下江南造船与中船贸易联合举行了与新加坡航运公司EPS签署4艘93000立方米超大型液氨运输船（VLAC）建造合同的仪式，这是继4月6日中国船舶与法国达飞海运集团在北京签订建造2 型16 艘超大型集装箱船（金额达210多亿元人民币）后的又一大单。

　　投资策略当前为期二十年的新一轮造船大周期已逐渐启动，各类船型订单的签订和交付量持续走高。

　　长城证券业务纵向布局趋势明显 关注卫星导航全产业链布局公司。

　　市场背景卫星导航产业链涉及领域较多，且下游行业较为分散，公司难以横向拓展，业务布局具有明显的纵向延伸特征，呈现全产业链布局趋势。以芯片为核心的上游基础器件是驱动卫星导航系统的重要部件，是卫星导航产业的基础，具有上游技术优势的公司能够有效控制基础部件的供应成本，实现利润上下游转移，提升核心竞争力。

　　行业配置在“新基建”的带动下，“北斗+”与“+北斗”产业融合生态逐步深化发展，应用场景快速延伸触及千行百业，产业下游市场需求将进一步拓展，提供增量市场。

　　公司股票池形成覆盖全产业链布局的相关公司包括华测导航、中海达、海格通信、北斗星通、振芯科技、华力创通、合众思壮、司南导航等。

　　中国银河证券军工板块估值提升空间依然较大 “五维度”进行配置

　　短期看，行业订单不明朗、重点型号降价、Q1业绩偏弱等估值压制因素基本price in；，五年装备采购中期调整Q2或将逐步落地，订单随之可见，板块预期将迎边际改善；，行业复工复产叠加招投标有序重启，Q2订单落地将推动板块业绩快速回升；，军工板块估值分位数29.8%，提升空间依然较大。

　　中期看2023年是“十四五”承前启后的一年，军工板块预期分化明显，无人机、远程火箭弹、战略弹、北斗三、网络安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。“五维度”配置1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；远火装备北方导航、理工导航；军工网络安全供应商邦彦技术；军工检测提供商思科瑞；2）航空、航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹、北斗三产业链，包括智明达、新雷能和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华风光；5）中特估、国企改革受益标的，包括中航电子、中航电测、国睿科技和航天发展等。

　　浙商证券2023年军工机会大于风险！看好导弹、信息化、航发、军机子行业

　　投资策略2023年军工机会大于风险。看好导弹、信息化、航发、军机子行业，军机“十四五”有望大幅增长。航发受益“维保+换发”、未来空间大。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。

　　1）主机厂中航西飞、航发动力、中国船舶、中直股份、中航沈飞、洪都航空、内蒙一机。　2）核心配套/原材料航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、航发科技、中航重机、派克新材、图南股份、亚星锚链。3）导弹及信息化紫光国微、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、霍莱沃、高德红外、中国海防。

　　东莞证券航天技术向商业应用转移的投资机会值得期待 看好卫星导航和卫星通信等产业发展

　　市场背景国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。

　　1）军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。2）民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。

　　军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。另一方面，航天技术向商业应用转移的投资机会值得期待，看好卫星导航和卫星通信等产业发展。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。公司股票池中航西飞、航发动力、中国船舶。

　　广发证券军工新领域供给能力增强 重视赔率、反转、新赛道

　　我们有望站在产品、产能、库存三周期共振的起点上。

　　1）产品周期，装备现代化持续，新装备爬坡预期加强，军贸、民航、星链抬高中期增长中枢；2）产能周期，新增产能支撑需求释放；3）库存周期，疫情好转+供应链稳定性提升，元器件下游终端需求回升，或开启补库周期。

　　布局三个视角（1）赔率视角，龙头价值稳增，板块β逐步改善增强，低估值与景气度兼备龙头企业的配置价值有望提升，优选中航高科、紫光国微（电子组联合）、中航重机、航发控制、光威复材、中航光电、图南股份（有色组联合）、振华风光、鸿远电子；

　　（2）新赛道视角，“新质新域”有望成为板块核心配置方向，装备维修、商业航天、军贸、装备隐身、无人装备等均有望打开民用及国防新市场，优选优选航发动力、中科星图（计算机组联合）、国睿科技、铂力特、华秦科技、中无人机、华测导航（机械组联合）；

　　（3）底部反转，底部、机构持仓相对较少且有较明显改善趋势睿创微纳、航亚科技等。

　　华西证券造船行业进入业绩兑现周期 板块仍具估值提升空间

　　市场背景工信部统计数据显示，今年一季度全国承接新船订单1518万载重吨，同比增长53%，3月当月接单量593万载重吨，环比增长28.1%。3月底，手持船舶订单11092万载重吨，同比增长14.8%。

　　当前造船行业基本面处于20年一轮的船舶大周期与订单高增长、业绩即将兑现的小周期，民船方面是周期复苏逻辑。而中船系的大部分船厂产品包括军船和民船，军品本身应具备较高估值溢价。

　　市场展望我国军舰建造具有较高水平，已出口至巴基斯坦、泰国等一带一路多个沿线国家，未来军贸空间广阔。行业估值板块公司PB均处于较低水平，板块有望迎来业绩与估值共振。

　　天风证券聚焦“新域新质”提前把握军工行业第二次腾飞机遇

　　投资策略目前国防军工具备较好投资价值，持仓数据看板块拥挤筹码已出清，板块处于十年期10%较低估值分位，已进入高性价比配置区域。在目前筹码和历史估值分位情况下，如何聚焦“新域新质”提前把握军工行业第二次腾飞机遇。

　　公司股票池（1）海军装备动力系统/国防装备（湘电股份）、航空防务装备（中航沈飞）；（2）全球化投放力量，具体关注中航西飞、中直股份；（3）信息网络体系卫星互联网-佳缘科技、铖昌科技、海格通信（通信团队覆盖）、臻镭科技、紫光国微（电子团队覆盖）；

　　（4）新型战斗机、运输机、无人机对应新型发动机供应链航发动力/控制、图南股份（铸造，对标新股航材股份；与金属与材料团队联合覆盖）、钢研高纳（铸造，对标新股航材股份）、航宇科技、抚顺特钢（与金属与新材料团队联合覆盖）；

　　（5）精确打击武器北方导航、菲利华、晶品特装、国光电气、中兵红箭、雷电微力；（6）稳健绩优股中航重机、中航光电（与电子团队联合覆盖）、航天电器（与电子团队联合覆盖）、中航电子（与电子团队联合覆盖）。