信凯科技冲刺深主板

　　冲刺深市主板IPO的信凯科技，11月10日将来到深交所上市委面前接受审议。资料显示，该公司多年来持续为全国有机颜料出口第一名，但自己却并无自主生产，重要的供应商伙伴，也恰恰是自己的竞争对手。如此之下，信凯科技也打算“突破自我”搞起自主生产。根据披露，其产线最快预计2023年底完成自主试生产验证。

　　2023年前三季度营收净利双降

　　信凯科技由安信证券保荐，预计融资金额为2.65亿元。该公司主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会评定，公司从2015年至2022年连续多年位居全国有机颜料出口行业第一名。信凯科技产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域，公司能够根据客户应用需求对产品进行个性化开发及服务。截至2023年9月30日，信凯科技及子公司共取得发明专利10项，实用新型专利35项。

　　根据介绍，信凯科技主要以自有品牌进行销售，在荷兰、美国、澳大利亚、加拿大、土耳其、印度、英国等国家设立子公司，业务遍及全球70多个国家和地区。公司与DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际大型企业建立了长期合作关系。

　　数据显示，2020年至2023年上半年信凯科技的营业收入分别为9.97亿元、12.06亿元、11.92亿元、5.34亿元，净利润分别为6119.12万元、8902.27万元、8764.98万元、4076.42万元，研发投入占营业收入比例分别为0.37%、0.34%、0.37%、0.51%。，信凯科技还进一步披露了2023年前三季度的数据，结果显示，2023年前三季度公司的营业收入和净利润都出现了同比双降，降幅分别为15.91%和6.75%。

　　公司解释，收入下降主要系受宏观经济增速放缓、国际地缘政治冲突等影响导致下游需求下降。，信凯科技还预计了2023年全年的数据。虽说信凯科技连续多年位居全国有机颜料出口行业第一名，不过公司目前却并无自主生产。

　　根据信凯科技的风险提示，公司现有业务模式为有机颜料等着色剂产品开发、品质管理和供应链整合。也就是说，公司主要从供应商处采购按公司要求生产的有机颜料成品。报告期内，信凯科技主要从供应商处采购按公司要求生产的有机颜料等着色剂成品，主营业务成本中采购成本占比分别为93.27%、94.88%、93.05%、94.04%，占比较高。报告期内，受上游石油化工行业波动、原材料市场供求变化等因素影响，公司主要采购产品的采购价格存在一定波动。有机颜料成品采购价格的变化是影响公司毛利率的重要因素。信凯科技表示，如果未来有机颜料成品价格出现大幅上涨，而公司不能有效地将有机颜料成品价格上涨的压力转移至下游客户或通过技术创新、工艺优化抵消成本上涨的压力，将会对公司经营成果产生不利影响。

　　与此，信凯科技服务的客户一般为全球大中型油墨、涂料和塑料生产商，其对公司产品需求量一般都较大。若未来公司采购的有机颜料成品出现行业性产能短缺，公司可能面临有机颜料成品供应紧张，无法及时满足下游客户较大产品需求的风险。

　　在上下游施加的压力下，信凯科技也在谋求突破，谋求自主生产。根据披露，截至2023年9月末，辽宁信凯建设项目正在进行试生产，并预计于2023年末完成所有生产线的试生产验证，辽宁紫源建设项目已基本完成主体建筑物的基建工作，预计2025年陆续开始试生产和投产工作。

　　，对于拓展产业链，信凯科技也有焦虑。公司表示，虽说自建生产基地对供应链资源进行补充，自建生产基地虽将提升公司的供应能力和盈利能力，但仍可能会给公司带来管理、市场、资金、技术、人才等方面的挑战和相应的风险。，如果未来公司面临的经营环境等因素发生重大不利变化，公司存在产业链拓展不利从而导致业绩下滑的可能。

　　供应商即竞争对手

　　回看信凯科技所处行业的竞争格局。目前全世界有机颜料厂家有数百家，自从日本的DIC株式会社收购了BASF颜料，欧洲的Heubach收购了科莱恩颜料后，世界有机颜料格局开始发生变化，头部两家公司以其雄厚的科技、资金实力，在世界颜料市场上占有较大份额，并且控制了大部分高端市场。全球有机颜料供应商按其销售规模大致可分为三大类别:

　　第一，传统国际供应商DIC株式会社以及Heubach，DIC株式会社和Heubach年销售额超过50亿元人民币;第二，几家中型企业，包括美洲的DCL Corporation、日本的Toyo、印度的SUDARSHAN、Vibrantz Technologies Inc.以及中国的百合花（603823.SH）、七彩化学（300758.SZ）、双乐股份（301036.SZ）、信凯科技，中型公司的年销售额在10亿元以上;第三，数百家小型企业，主要集中在亚洲，年销售额在10亿元以内。值得注意的是，信凯科技的前五供应商名单中，就有行业可比对手七彩化学、百合花。

　　据信凯科技描述，公司主要与规模较大、资质齐全、经营状况稳定的供应商合作，公司主要供应商为百合花、七彩化学、联合化学、双乐股份、浙江胜达、瑞安宝源、温州金源等国内规模较大的有机颜料企业，供应产品较为优质，供应能力较为稳定。报告期内，公司为确保供应稳定性，对主要产品的供应普遍储备2家以上的合格供应商，对主要供应商不存在重大依赖，可以保证供应稳定性。，公司主要产品会保持1-2个月的安全库存，可以确保产品供应的持续稳定。