实物期权法价值评估（期权的特征）

1、实物期权的公式演算

二项式模型是这样一种估价模型，它以对基础资产价值变化的一种简单描述为基础，即假定在每个时间段，基础资产价值的变化只能取两个可能结果中的一个上升某个百分点或下降某个百分点。比如假定基础资产初始价值为V，那么，在第一个时间段结束时，它要么向上变为Vu，要么向下变为Vd，即第一节点的值可能是Vu或者Vd；同样，在第一节点的基础上，资产价值的变化又将是两种可能结果中的一个，具体说来，如果第一节点为Vu，那么，当第二个时间段结束时，它要么向上变为Vu2，要么向下变为Vud；而如果第一节点为Vd，那么，当第二个时间段结束时，它要么向上变为Vud，要么向下变为Vd2；依此类推。这样的资产价值变化过程可以延伸到多个时间段。于是，这种变化形成了资产价值变化网络。
二项式模型是用风险中性定价方法进行定价的。风险中性定价方法假设所有投资者都是风险中性的，在风险中性的经济环境中，投资者并不要求任何的风险补偿或风险报酬，这样就不需要估计各种风险补偿或风险报酬，省略了对风险定价的复杂内容；投资的期望收益率恰好等于无风险利率；投资的任何盈亏经无风险利率的贴现就是它们的现值。风险中性概率的计算公式为
式中P为风险中性概率；rf 为无风险利率；δt为每期的时间；u为上升因子，即1+基础资产价值上升时的每期回报率；d为下降因子，即1+基础资产价值下降时的每期回报率。
利用二项式模型进行实物期权估值，有两个步骤
建立标的资产价值变化网格图
该图的形式与图1相同。方法是利用标的资产价值变化的上升因子和下降因子分别乘以标的资产的初始价值，得出第一节点的数值；在此基础上，各自又乘以上升因子和下降因子，得出第二节点的数值；依此类推。
建立实物期权估值网格图
方法是从图1所示的终点节点开始，利用后推技术进行反向推算，得出网格的起始点价值。

2、实物期权，放弃期权价值计算。请为面（红线处）为何要减（-5）？

因为不考虑扩张期权该项目的净现值是-5，考虑扩张期权后该项目的净现值是3，扩张期权的价值是带来项目净现值的增加部分＝3-（-5）＝8。

3、实物期权分析与金钱流量分析为基础的财务分析进行比较，实物期权分析的优点是什么？谢谢...急求

实物期权的分析方法的优点在于，考虑了信息和选择权的价值。
举一个现实中的例子，一般一个国际化大公司要推出新产品的时候，会在一个较小的市场先推出该产品，我们管他叫“试水”。如果试水后发现产品受欢迎，那么继续向更大的市场发展。如果试水发现不受欢迎，可以立刻退出。损失的只是在小市场试水的成本。
在这里例子里，如果采用现金流量分析法，得到的项目净现值会比较低。因为在计算试水的现金流时，我们要考虑成功和失败的概率，在计算更大市场发展时，我们也考虑了成功和失败的概率。换句话说，我们在一开始就决定进入更大的市场，我们要承担产品在大市场不受欢迎的损失。
但实际上，我们只有在知道了试水结果是“产品受欢迎”，之后，才会进入更大的市场。我们在更大的市场并不存在“产品不受欢迎，亏损”的情况。
这两种算法得到的净现值差额，就是实物期权的价值。

4、风险管理题实物期权和普通期权有什么相同和不同之处

实物期权企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。
普通期权普通期权即作为衍生金融工具的期权，也就是狭义的期权。它包括在期权市场中交易的场内标准化期权合约和场外交易的期权合约。它的标的资产为股权类、债务类和衍生类金融产品，如股票期权、外汇期权、利率期权、股票指数期权以及期货期权等都属于这一类。
两者不同之处
(一)非交易性。实物期权与金融期权本质的区别在于非交易性。不仅作为实物期权标的物的实物资产一般不存在交易市场，而且实物期权本身也不大可能进行市场交易；
(二)非独占性。许多实物期权不具备所有权的独占性，即它可能被多个竞争者共同拥有，因而是可以共享的。对于共享实物期权 来说，其价值不仅取决于影响期权价值的一般参数，而且还与竞争者可能的策略选择有关系；
(三)先占性。先占性是由非独占性所导致的，它是指抢先执行实物期权可获得的先发制人的效应，结果表现为取得战略主动权和实现实物期权的最大价值；
(四)复合性。在大多数场合，各种实物期权存在着一定的相关性，这种相关性不仅表现在同一项目内部各子项目之间的前后相关，而且表现在多个投资项目之间的相互关联。实物期权也是关于价值评估和战略性决策的重要思想方法，是战略决策和金融分析相结合的框架模型。

5、期权交易特点？

什么特点？ 白领只要有台电脑实际上就能投资啦，最适合白领的其实就是做在线期权，每天花个一小时就可以，上班或者在家里都可以做，哪里挤不出一小时呢，入门也只用100美元，像Trader711这样的网站回报在70-80%，对白领投资、白领理财来说是相当不错的。

6、什么是实物期权的底层证券

实物期权，一种期权，其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身（货币，债券，货物）构成了该期权的底层实体。又见股票期权（equity option）和指数期权（index option）。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。
实物期权(real options)，把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策，用于规划与管理战略投资。在公司面临不确定性的市场环境下，实物期权的价值来源于公司战略决策的
实物期权
实物期权
相应调整。 每一个公司都是通过不同的投资组合，确定自己的实物期权，并对其进行管理、运作，从而为股东创造价值。 实物期权法应用金融期权理论，给出动态管理的定量价值，从而将不确定性转变成企业的优势。
最初用金融期权理论来审视战略投资的想法源于摩西·鲁曼发表在哈佛商业评论上的两篇文章《视投资机会为实物期权从数字出发》（Investment Opportunities as Real OptionsGetting Started on the Numbers，1998年7-8月刊）及 《实物期权投资组合战略》（Strategy as a Portfolio of Real Options，1998年9-10月刊）。在后一篇文章中，摩西·鲁曼写道，“用金融观点来看，企业投资更似一系列的期权，而不是稳定的现金流”。
期权是一种特殊的合约协议，它规定持有者在给定日期或该日期之前的任何时
实物期权
实物期权
间有权利以固定价格买进或卖出某种资产。期权只有权利而没有义务，这种权力和义务的不对称性实际上提供了一种保险的可能。在存在不确定性的条件下，期权是有价值的，而且不确定性越大，期权的价值就越大。如果资产含有期权，那么资产的风险越大，其价值可能也越大。
所谓实物期权，宽泛地说，是以期权概念定义的现实选择权，是与金融期权相对应的概念。实物期权方法为企业管理者提供了如何在不确定性环境下进行战略投资决策的思路，实物期权的一般形式包括放弃期权、扩展期权、收缩期权、选择期权、转换期权、混合期权、可变成交价期权以及隐含波动率期权等等。实物期权法是当今投资决策的主要方法之一，而二项式模型是目前应用最为广泛的实物期权估值方法。

7、期权交易的特点是什么 其风险有哪些

期权交易的特点

1. 独特的损益结构

         和股票、期货等投资工具相比，期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构。对于期货的多头部位，价格每上涨一元，价格每下跌一元，部位亏损就会增加一元。对于期货空头部位，则正好相反。
   

         正是期权的非线性的损益结构，才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势。通过不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合。

2. 期权交易的风险

         在期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使得买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来讲，买方与卖方部位都面临着权利金不利变化的风险。这点与期货相同，也就是在权利金的范围之内，如果买的低而但卖的高，平仓就可以获利。相反则为亏损。

         和期货不同的是，期权多头的风险底线已确定和支付，其风险控制在权利金的范围之内。期权空头持仓的风险则存在着与期货部位相同的不确定性。因为期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。

         虽然期权买方的风险有限，其亏损的比例却有可能是100%，有限的亏损加起来就会变成了较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生比较大的不利变化或波动率大幅的升高，尽管期货的价格不可能跌到零，也不可能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交易者而言，此时的损失已经相当于“无限”了。