本月操作将耐心放首位 过半私募称会横盘整理

　　12月股市面临的不确定性更多，货币政策的变化成为悬在市场上的“达摩克利斯之剑”，市场会何去何从？嗅觉灵敏的国内私募基金又持何种操作策略？研究中心一份全国60余家阳光私募管理公司的调查问卷表明，12月份是考验投资者耐心的一个月，因为过半私募认为市场将震荡整理，心态趋于谨慎，大多数私募以50%水平的仓位运作。

　　品种方面，消费成为首选，医药行业回归私募视线。研究员陈伙铸指出，由于通胀和政策是最大不确定性，私募对未来流动性分歧较大，认为市场流动性会保持充裕和流动性会进一步紧缩的私募各为40%，旗鼓相当，货币政策要考虑的因素较多，就成为了私募持续关注的焦点，51.43%的私募认为紧缩政策将陆续出台，相反对欧债危机相对乐观。

　　从调查结果看，看涨的私募为28.57%，相比11月下降了18.49%，而看跌的私募增加了11.35%，为14.29%，认为市场会维持横盘整理的私募过半。消费成为了私募的首选，65.71%看好消费的成长空间和抗通胀能力，将其作为重点配置对象。其次为新兴产业，有45.71%的私募将其作为重点配置对象。值得注意的是，具有防御功能的医药再次得到了私募的青睐，有37.14%的私募重点关注，防御性和成长性是私募选择的重要原因。同时，低估值的蓝筹如银行、保险等，调整后的资源类股，年底活跃的重组概念股和年报中有高送转预期的个股等都受到了私募的关注。

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　　基金相对较乐观投资最偏好消费股

　　A股市场在经历深度调整后，虽还无法确定是否已结束调整，但以基金为代表的机构，大多对市场还是保持谨慎乐观态度，对此记者采访了鹏华基金副总裁高阳。

　　最大的不确定性是通胀

　　记者：就目前A股市场而言，哪些因素是您最为关注的？

　　高总：我觉得影响市场走势最大的不确定性就是通胀超期。通胀不但带来紧缩政策，而且通胀使利润在产业链上的分配更加趋于不合理，整个市场因为利润在不同产业当中分配得不合理，可能会导致市场混乱。当生活、生产因通胀预期导致紊乱，除紧缩政策外，投资者要求的风险溢价提高。

　　记者：那么您认为在当前背景下，这样的风险因素大吗？

　　高总：我觉得影响市场走势不确定性的主要是刚刚讲述的这一风险，因为我觉得其他因素导致的风险都只是次要的，而目前最为关注的就是通胀问题。如果通胀继续延续的话，可以判断，中游行业的利润将被大大地压缩。

　　投资上最偏好消费行业

　　记者：那么在投资主线上会有一些什么样的偏好？

　　高总：首先会挖掘一些盈利创新高的行业，如汽车、家电。家电的盈利不断地创新高，但是其估值还是在历史平均水平附近甚至以下；其次就是“十二五”规划的投资机会，国家继续扶持一些新兴的行业，促进内需，当然还有消费行业。

　　记者：站在行业角度来看，投资上最偏好什么样的行业？哪些投资机会比较明显？

　　高总：我觉得中国是一个很大的消费群体，消费的需求是多样化的，奢侈品仍然很好，高端的一线品牌的白酒都值得看好。这类上市公司销售数据完全超出了我们的判断，且高端产品比例也在继续上升，消费升级以及消费能力爆发等等因素促进这一板块的快速增长。