焦灼中的困惑何时解除

　　本周几个交易日市场一直持续低位徘徊，周四股指虽然有所反弹，但也未能超越周三开盘的高点。近期市场一直在担忧管理层出台物价调控措施后会进一步收紧货币，加息的传闻不绝于耳。货币政策是向左还是向右，困惑不解除市场还是有包袱的。

　　在美元印钞机继续开动之时，加息和上调存款准备金率之后市场的流动性还是充足的。这个时候决定货币政策是否收紧的不仅仅是国内因素，还要看国际因素。，此时说货币政策收紧还是个笼统的概念。货币政策还有不确定性，正是这种不确定性导致市场的理解模糊。货币政策的困惑反过来困住了市场。

　　最近有两则消息是非常值得我们关注的。第一则是中俄两国正在为卢布和人民币在中国实现自由兑换积极努力。第二则就是国际货币基金组织将调整美元和日元在一揽子货币中的比重。这两则消息的重要性就在于，目前全球都在企图摆脱美元的影响，而中国已经走出了积极的一步。降低对美元依赖性的重要意义就在于减少输入性通胀的影响。

　　对于中国来说，自从美国二次量化宽松政策出台以来，货币政策就略显被动，加息和不加息，升值和不升值都两难。从目前来看政府似乎已经走出了积极的一步。

　　说到近期政府关于物价调控的表态。市场只是看到了政府打击囤积抬价行为的一面，但实际上背后政府的做法不仅仅是行政手段的调控，而是结合国储的抛售。这点的积极意义在于一方面调控物价，另一方面向国际市场释放出一个信号---中国有充沛的国储资源和良好的国储体系能够在必要时调节供给。从实际行动上打击了国际大宗商品利用中国需求增长这一条件制造的投机气氛。国际大宗商品期货价格的回落为我们后期的货币政策决策提供了更大的回旋余地。

　　，近期人民币兑美元汇率呈现明显的回落态势。这虽然不能肯定地说与中国有关，但至少对于中国来说是有利的。如果人民币与美元之间的汇兑差不断扩大，那么热钱的流入是个问题，出口也将面临困难。后期升值和加息进行的话，热钱流入和硬着陆的危险不得不考虑。相反，短期内人民币兑美元汇率下跌，热钱的预期降低，会给中国的通胀调控带来比较积极的影响。在通胀调控较好的基础之上，即使后期各国放宽货币供应，那么中国也是有较多的回旋余地的。

　　中国看起来无动作，实际上已经做足了准备，在货币政策上走出了积极的一步，目前只等市场看明白这点了。