在担忧和憧憬中徘徊 今日能否重启反弹？

　　在经历过连续下跌之后，周二市场终于出现企稳迹象，两地大盘在隔夜欧美股市大跌的不利影响下双双低开，早盘在几度上攻无果之后返身向下，上证综指击穿2400点。午后在权重股回升的带动下，股指艰难回升，回至2400点上方。在一轮强有力的回调之后，大盘能否重拾升势？这种极具杀伤力的快速下跌是否会卷土重来？这些都会形成市场矛盾的心态。用一句话来形容就是市场近期总是在担忧和憧憬中徘徊，造成股指剧烈波动。经过此轮调整，后市更多意义上会回归常态，震荡的常态会延续很长时间，直至找到好的突破方向。

　　欧债这个黑天鹅事件愈演愈烈，搅得全球资本市场不安。欧债危机给我们的启示是，当一个平衡被打破，要建立一个新的平衡是多么困难；让习惯高福利的国家节俭度日是多么困难。应了那句老话，“由俭入奢易，由奢入俭难”。欧债危机席卷欧洲，看来更多问题还将要爆发，这对于全球资本市场来说，都不是好事情。A股市场估计还得被迫受到影响。

　　，正如我们对市场的一贯看法，中国股市的问题更多就是中国的问题。与外围的相干程度更多在于心理层面的干扰。在这个阶段。我们所担忧的是紧缩政策强大的滞后效应的体现。CPI已经拐头，房价在跌、猪肉价格在跌、农产品价格在跌，诸多价格的俯冲式下跌并不妙。持续三个季度的紧缩货币政策正在四季度集中体现，相关上市公司将面临的是终端价格传导导致的利润率下降困境。尤其房地产，调控期间房地产股价回光返照了几次，但终究不敌强大的政策威力。这个时候，市场担忧的不是房价低不低头，而是经济的紧缩是否会接踵而至。毫无疑问。政策的滞后效应会在上市公司年报中得以体现，这才是根本。

　　如果说政策的憧憬是激起上一波行情走势的原因，那么这种憧憬的发酵仍会到来，尤其是在市场下跌之后。虽然政策已现曙光，但心态纠结徘徊的现状在短期内仍将会延续，而市场则会演绎震荡为主的行情。

　　从2008年底见底1664点算起，A股本质上仍旧运行在调整格局中。悲观地看，未来相当长时间内即使市场探明底部，但在上涨核心动力缺乏的背景下重启牛市大门的难度不小。这恐怕是2008年市场见到1664点大底，几年时间始终呈现震荡整理的原因所在。理解了这一点，那么我们就可以对政策及流动性微调引发的这轮行情做一个定性即大级别的阶段性反弹。

　　在实际操作中，那些长长短短的反弹虽然并未让指数摆脱颓势，但的确带来了一些个股机会，尤其伴随着密集产业政策的发布，市场局部机会创造了赢得超额收益和减少损失的可能。周二，中国国务院新闻办公室发布《中国应对气候变化的政策与行动》白皮书。为兑现2020年单位GDP温室气体排放比2005年下降40%-45%的承诺，中国在“十二五 ”期间将重点从11个方面推进应对气候变化相关工作，电力设备板块应声而涨。这是典型的中国式经济转型。体现到股市上，题材也好，概念也好，市场资金流向总得有个局部热点作为突破口。在这个阶段，唯有在品种选择上的灵活进退，方能觅得良机，恰如前期的传媒板块。

　　，对新兴产业概念的炒作切不可过于留恋，投资者仍需保留一份清醒。这不是牛市，也不是熊市。