60日均线或难阻反弹步伐 突破2350点需持续有效放

　　60日均线或难阻反弹步伐

　　1月份，在去年四季度经济增长超预期、流动性释放等利好的推动下，沪指在创下2132点低点后展开了一波反弹，反弹主力是有色、煤炭、证券、建材等蓝筹股分布较多的板块，有色板块涨幅高达21%，煤炭、非银行金融分别上涨17%和16%。节后，受流动性退潮、经济基本面没有改善以及前期涨幅过大等因素影响，沪指在60日均线附近遭遇抛压，但中国PMI略好于预期、欧债危机略有缓解、新增信贷强劲以及政策松动预期等使沪指在10日均线附近遇到支撑。

　　在以美国为首的发达经济体再度加大政策宽松力度、公开市场大量资金到期、外汇占款下降的情况下，中国存在继续下调存款准备金率的可能，政府也可能继续推出刺激消费的系列政策，这些政策措施可能助力沪指突破60日均线的压制，但在宏微观基本面未明显改善的情况下，市场向上趋势仍没有形成，沪指难以突破半年线的压制。

　　宏微观基本面趋势未改善

　　在本轮市场反弹过程中，全球经济形势并未出现明显好转，反映全球经济状况的BDI指数快速下跌至662点，低于2008年10月创下的663点，为1986年8月以来最低值。德国、法国1月份的PMI略超预期，但欧元区总体PMI仍然处于收缩阶段，美国、印度和中国1月份制造业PMI均处于扩张阶段，但美国PMI低于预期说明美国经济状况并没有出现超预期改善。IMF发布最新一期报告，继续下调全球及中国经济增长预期，将2012年全球经济增长预期下调0.75个百分点至3.25%，将中国2012年经济增长预期下调0.8个百分点至8.2%，与此同时，世界银行也将2012年全球经济增速下调1.1个百分点至2.5%，将中国2012年经济增长下调0.3个百分点至8.4%。

　　中国1月份官方PMI为50.5，环比回升力度高于历史均值，但分项数据显示，回升力量主要源自购进价格指数和原材料库存两个分项，积压订单、产成品库存、从业人员以及反映进出口的指数继续下滑，说明政策松动后经济活力依然不足。即将公布的1月份进出口可能接近零增长，较去年12月份大幅放缓，这将加重市场对经济基本面的担忧。同时，不乐观的年报也将陆续公布，宏微观基本面都在牵制市场。

　　政策放松扩大反弹空间

　　一季度宏观政策重点在稳定经济增长，而政策的适当松动是经济企稳的重要变量。政府仍会继续推出刺激消费的相关政策，比如在旅游、娱乐、节能家电等方面。同时，也可能继续出台一些支持战略性新兴产业的细化政策，但会保持房地产政策的高压态势。货币政策方面，存在下调存款准备金率的可能，但不会出现降息等动作，下调存款准备金率更多的是为对冲因外汇占款下降、逆回购到期等因素导致的流动性减少，所以这种政策松动给市场带来的可能是脉冲式的行情 ，也是沪指可能扩大反弹空间的主要推动力。在2月份新增信贷可能保持强劲势头、欧债风险减少的情况下，央行下调存款准备金率可能推动沪指突破60日均线。

　　市场仍面临基本面压制

　　市场冲高后基本面压力或再次显现，随着进出口等宏观数据 、年报等指标的公布，投资者可能将注意力再次转向经济、业绩等基本面因素上，从目前来看，这些因素多数并没有明显改善，市场对基本面的担忧仍然存在，公布的数据可能使这种担忧再度显现。另外，动荡的伊朗局势也增加了全球经济的不确定性，无论欧美或伊朗单方面，还是多方同时采取限制伊朗石油贸易的措施，都将造成原油价格的大幅波动，给疲软的全球经济雪上加霜。这些因素会导致市场出现回调，牵制沪指难以突破半年线的压制。

　　总之，在政策宽松的刺激下，市场存在突破60日均线的可能，但继续向上的空间有限，市场本轮反弹可能逐渐进入尾声。操作上，建议继续逢高减持高估值以及年报业绩存在较大不确定性的个股 ，蓝筹股不宜再度追高，整体可以保持5-6成的灵活仓位。

　　突破2350点需持续有效放量

　　申银万国证券研究所发布研报指出，周四市场在横盘震荡后强劲反弹，银行板块强势领涨，个股全面回暖。研报认为，反弹原因主要有两个，一是银行有关的利好消息；二是周末降准预期；另外，证监会公开IPO审核流程和515家排队企业，尽管有视觉冲击，但信息公开后有利于预期稳定。

　　短线看，申银万国认为2350点阻力较大。当前上证指数又至60日均线关前(目前位于2323点)，2300点到2350点一带既是前期成交密集区又是颈线位，阻力较大。本周量能依然维持低位，周四午后虽有所放量，但成交依然不足，市场短线氛围仍较浓。2350点的突破需要持续有效放大的量能推动，若得不到成交量的配合，仍有整理要求。