高开低走成为降准后A股常态反应 震荡整理将延续

　　高开低走成为降准后A股常态反应

　　随着降准利好兑现，A股重演高开低走一幕。上周末，在4月份宏观数据公布后，中国人民银行宣布从5月18日起下调存款准备金率0.5个百分点，这是人民银行去年以来的第三次下调存款准备金率。与前两次降准后的表现如出一辙，昨天两市股指高开低走，不过与前两次收盘上涨不同的是，这次上证综指与深成指双双以下跌报收，A股借降准而企稳的预期落空。

　　在外围市场大跌、国内经济数据低于预期等多重因素影响下，上周上证综指上攻2450点压力区域无功而返，并创出4月反弹以来的最大周跌幅2.33%。周末市场猜测已久的降准利好兑现。受此提振，本周一上证综指几乎以全天最高点2408.26点高开，上涨0.55%，之后震荡走低，并很快跌破2400点，10:45左右开始企稳回升，反弹势头一直延续到下午一点半，此后空头继续发力，尾盘更是加大攻势，股指快速跳水，收盘时上证综指跌0.59%，报2380.73点，深成指跌1.16%，报10093.4点。受股指震荡影响，昨天两市成交约1650亿元，较前两个交易日有所放大。

　　2011年11月30日人民银行宣布本轮第一次降准，12月1日上证综指一改前日重挫3.27%的颓势而大涨2.29%；2012年2月18日人行进行第二次也是年内降准，2月20日上证综指上涨0.27%。不过，因冲高回落，这两次股指日K线均以阴线报收，且当天成交也明显放大。，由于降准有利于增加信贷供应，释放流动性，改善实体经济资金链断裂风险，，建筑、地产板块在降准次日均表现活跃。

　　本周一也不例外，建筑、地产两大行业指数仍以红盘报收，医药板块涨幅突出。受大宗商品重挫拖累，有色金属、煤炭等板块跌幅居前，，食品饮料、军工行业指数也纷纷走软。个股方面也是涨少跌多，两市个股涨跌比例大致在1:1.6。不过，局部行情依然火爆，两市有15只非ST股涨停，其中，因大股东赢回“王老吉”，广州药业携白云山二度涨停，科学城更是因涉矿重组而连收7个涨停板。

　　目前来看，券商对于上周末降准的政策普遍持谨慎乐观的看法，如申银万国的券商策略报告认为，尽管市场早有预期，但央行在这个时点降准较为微妙，容易引发政策放松遐想。不过，该报告指出，一季度GDP增长8.1%、四月份工业增加值9.3%均说明经济正加速下滑，如果没有政府的对冲力量，2012年经济将一路向下。但即便考虑到政府的力量，也只是把经济扯平，在底部作平行移动，指数也不会有多大空间。，长江证券的一位资深市场人士表示，前两次降准后尽管次日股指有所震荡，但实际上对中期趋势的影响有限，之后该跌的照跌，该涨的也继续上行。在他看来，未来股指走强，更多需要政策效应的积累以及整体经济的好转来支撑。