股市改革奠定新一轮牛市基础 三因素加大A股“五

　　股市改革奠定新一轮牛市基础

　　人们常把节假日比作调整身心、养精蓄锐的节点。今年的五一假期，有关利好政策集中出台，堪称中国股市很好的养精蓄锐。笔者认为，自去年10月末中国证监会新班子形成以来，围绕资本市场的陈年旧病展开了一系列整治攻势，相关改革措施陆续出台，显著提升了投资者信心，新一轮牛市正在越走越近。

　　4月27日，国内四大期货交易所宣布下调期货交易手续费30%左右，透露正在研究和审核降低股票交易费用、减少股票交易成本事宜；4月28日，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》正式公布；4月29日，沪深证券交易所分别就完善主板退市制度公开征求意见；4月30日，沪深证券交易所宣布调降股票交易的经手费、股票年费等费用，总体降幅达到25%。而深交所在4月20日公布了创业板公司退市制度，并于5月1日起施行。这一系列政策具有明显的利好性质一是严格上市公司的准入和退出；二是鼓励价值投资、遏制炒壳投机，三是着力活跃市场、降低交易成本。

　　，新一届证监会已推出和筹划中的政策组合还远不止五一期间公布的这些措施，此前已经推出的有提高上市公司资产重组门槛；强化上市公司分红的信息披露和行政监管；鼓励长期资金入市，明确提出推动地方养老保险金和住房公积金余额参与证券市场投资，其中地方养老保险金入市已试点操作；建立遏制新股首日过度炒作的停牌和信息披露机制；扩大外资机构参与A股市场的规模，包括扩大境外合格机构投资者(QFII)和人民币境外合格机构投资者(RQFII)入市的规模；加快推进统一互联的债券市场，推进高风险企业债试点；建立和实施资本市场诚信档案制度；推进新三板市场建设；持续依法打击处理违法违规行为。

　　我们还可以预见的是，下一步将在完善新股发行制度和退市机制的基础上，推出鼓励上市公司并购重组的政策，推出鼓励长线资金入市的政策，推出鼓励证券经营机构做大做强的政策，推出鼓励公众投资者依程序考核上市公司绩效、合理获得利润分配的政策，继续依法打击内幕交易等违法违规行为。

　　应当说，我国资本市场改革从来就没有停止过，但改革与市场的实际、与人民的期待也存在差距。新一轮改革之所以备受关注，就是因为大家要看“真改还是假改”、“改根本还是改表皮”、“着眼长期发展还是图一时叫好”。现在看来，这一轮改革是务实的，也得到了广大市场参与者的肯定。特别是郭树清主席率先垂范，先后到浙江、湖北、广东等地调研，与普通股民座谈；证监会上上下下改变工作作风，到一线调研，与市场参与者互动交流。笔者也多次参加相关座谈会，亲身感受到监管者的务实精神和虚心态度。

　　应当说，这是可以支持资本市场继续大发展的一笔巨大的精神财富。人们已经看到，目前推出的一系列措施，也包含着监管层调研的成果，包含着群众的智慧。

　　我们注意到，也有人对新一轮股市改革抱有怀疑态度，认为一些政策的利好效果有限，比如调降股票交易经手费、股票年费金额总体不大，比如新股发行没有改掉审核制，等等。这些看法有一定道理，但也有不全面、不长远、不立体之处。此次改革汲取了以往一些时候“急进”、“单打一”甚至搞“面子工程”的教训，立足市场条件的阶段性，操作稳妥、务实、积极。比如降低交易费用，有些问题协调难度大，就先从证监系统做起。

　　“兄弟一条心，黄土变成金”，新一轮改革凝聚了市场共识，必将推动市场机制进一步完善，也将推动市场价值中枢合理回升。自2007年10月中旬下跌以来，尽管有2009年上半年的短暂反弹，但沪深股市整体处于持续调整之中。这与我国实体经济运行情况极不相称。如果大家承认我国股市是经济数据和体制改革的双重晴雨表的话，那么，新一轮股市改革将矫正因改革不足导致的缺失，与企稳向好的经济基本面相配合，促使股市重新振作，走出一轮像样的牛市行情！