两市大幅低开 围绕2300点反复震荡

　　欧美股指暴跌 两市大幅低开

　　受欧美股指暴跌影响，沪深两市今日双双低开，沪指报2286.72点，跌19.15点，跌幅0.83%，成交4.74亿元；深成指报9683.11点，跌112.86点，跌幅1.15%，成交4.39亿元。

　　盘面上板块尽墨，有色金属、券商、建材、电子信息等板块跌幅均超过1%，石油、银行等板块跌幅相对较小。

　　今日市场的主要消息有周小川表示温州推进金融综合改革，要鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，改革的要点是减少管制。国务院国资委要求中央企业原则上不得在境外从事非主业投资。沪深交易所绘就券商产品创新路线图。进口疲软引发经济减速担忧，二季度政策预调微调力度或加大。周二美国股市大幅下跌，道指下跌逾200点，欧洲股市大跌，西班牙和意大利国债收益率均大幅攀升，纽约原油期货下跌1.4%，纽约黄金期货上涨1%。

　　A股昨日尾盘绝地大反击，在75分钟内狂飙近50点，不过多数分析仍倾向后市以震荡走势为主。国泰君安认为宏观经济情况、季报担忧、融资再融资等方面都对市场产生较大压力，近期并不具有大行情的可能，预计反弹空间比较有限，市场将继续处于震荡调整中。浙商证券表示超跌状态已有所修复，右肩底部仍在确认中，趋势变化需要到更高的位置和显著放量才能被肯定，投资者需保持耐心。

　　周二沪深两市探底回升，上证指数上涨0.88%，深成指上涨0.88%，中小板指上涨0.78%，创业板指上涨1.10%，两市合计成交1213 亿元。行业方面，地产、传媒、证券表现较好，钢铁、食品饮料、交通运输等表现较弱。

　　先抑后扬调整趋势不改

　　申银万国分析认为，根据目前行情，短线大盘虽有企稳，但市场缺乏亮点，且反弹量能不足，总体调整格局不变。

　　，根据最新公布的3月份CPI回升到3.6%，使得市场对于货币政策放松的预期下降，短期流动性难以明显改变。而经济层面虽然一季度GDP等宏观数据要等到13日才能公布，但目前预估值在8.5%~8.4%左右，低于去年四季度的8.9%，表明经济“软着陆”仍在持续。，不论经济面还是资金面，短线都缺乏亮点来推动大盘有效反弹。

　　，从盘口看，大盘反弹成交量并没有有效跟进，量能滞后显示市场仍然谨慎，观望情绪浓重。，30日、60日及120日半年线在2346点~2380点密集缠绕，形成强大上档阻力，如果没有重大利好，要向上突破难度很大。

　　，从目前看，短线企稳仅仅是调整途中的中继性喘息，总体调整趋势不变，后市仍有探底要求。

　　操作策略方面，建议继续保持谨慎观望，较低仓位应对。

　　行情宽幅震荡、扑腾

　　兴业证券在晨报中指出，降准备金率可期，但不要幻想政策多宽松。今年是宏观调控的巩固年，巩固前两年花了九牛二虎之力才平抑下来的房价、物价上涨势头，，贸然放松的概率较小，否则，不但前功尽弃，而且加大未来宏观调控和经济转型的严峻性。 ，今年货币政策将回归正常化，也不会像前两年那么紧，随着经济和通胀的回落，降存准等量化措施会不断“被动”释放，防止经济下行速度过快。我们维持年度策略对流动性的判断，今年流动性不会明显宽松，流动性的改善较缓慢，因为，外汇占款减少、货币乘数偏低将制约流动性的创造。

　　行情宽幅震荡、扑腾。未来几个月处于投资时钟的衰退期阶段，而之后有望步入谷底(弱复苏)阶段。，下阶段，如果没有超预期因素发生的话，市场系统性风险以及趋势性机会的概率都不大，更可能是在基本面和股市政策的博弈中宽幅震荡、来回扑腾。，我们把这段震荡阶段，形象地比喻为“百团大战”之后“扫荡”和“反扫荡”的战略相持阶段。

　　投资策略

　　在战略相持、行情宽幅震荡、不断消耗的阶段，战术上，建议充分考虑多空交织下的投资难度，仓位不必太激进、围绕“绩优蓝筹+真正成长股”进行“反扫荡”。战略上，逢低寻找选择好标的，等待战略反攻的信号！(1)优先配置绩优蓝筹股。金融服务以及消费类行业增长相对平稳，而大部分周期性业绩难言见底，，配置金融、食品饮料、中药、商业等行业，以及赢家通吃的行业蓝筹。这些也是养老金、QFII 等机构投资者增量资金优先配置的领域。(2)逢低参与受益于制度性红利的行业，如券商、能源、电力等。(3)逢低耐心布局真正的成长股。

　　围绕2300点反复震荡等待消息进一步明朗

　　方正证券判断认为，周二市场一度大幅回落，但午盘在地产板块的带领下不但收复了早盘的失地，而且也收复了上一交易日失地，市场强势反攻一方面短线解除了市场再创调整新低的风险，一方面也有利于市场信心的恢复，周二市场走势对后市较为重要，这增加了本轮市场调整是对2132的回抽确认的概率。在基本面上，最新公布的进出口数据显示，3月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为7.1%、8.9%和5.3%，虽然出口增速比预期中的略好，但回到个位数，与此进口增速也回到个位数，而且低于预期，这表明当前我国外贸景气度和内需都面临一定的问题，不景气的数据背后，加大了政策进一步预调微调的必要性，我们认为“政策红利”对二次上攻的驱动值得期待。短期市场而言，目前市场整理在时间上还不够充分，预计近期横盘震荡的态势还将延续。

　　操作策略

　　周二大盘先抑后扬、震荡加大，金融、地产股午后走强成为推动大盘反弹的动力，个股则继续分化，成交量有所放大，表明有短线抄底资金博弈政策变化预期，因素是一季度与3月份低迷的宏观经济数据有关。从技术上看，昨大盘虽反弹，但主要来自尾盘一小时的拉升，成交量还是没有有效放大，个股活跃也出现在尾盘，有拉尾市之嫌，且10日均线对大盘反压，而分时图技术指标显示，若大盘再度上行，将出现顶背离迹象，这将制约大盘进一步反弹空间。昨海关总署公布的数据显示，3月份我国贸易顺差53.5亿美元，但进出口同比增速皆回落，特别是进口增速回落幅度超预期，预示我国内需疲软，经济软着陆企业对原材料消费需求放缓，至于环比增加主要与季节性因素有关。疲弱的经济数据，加之在4月财政存款上缴之际，昨央行依旧在公开市场进行28天520亿正回购，加大了市场对近期调准预期，这是导致昨大盘先抑后扬的主因。我们认为，即便4月央行再调准，但仍难抵消多重扩容、新股发行制度改革对A股市场未来资金分流、估值重塑所形成的压力，中期大盘系统性机会较低，但存在行业与个股结构性机会，短期大盘围绕2300点反复震荡，等待政策红利兑现。操作上，关注即将公布的其它宏观数据，控制仓位，不追高，逢高减持前期强势股及高估值股，逢低关注医药、汽车、天然气及前期超跌股，立足短线。

　　市场仍将震荡反复

　　广发证券认为，宽幅震荡，午后呈现绝地反击。较高的通胀数据对市场形成压制，隔夜美股下挫使股指早盘弱势下探，沪指最低摸至2250点附近。午后房地产、煤炭、券商等周期股崛地而起，市场消息传出明日公布三月信贷数据将超万亿，部分抄底资金逢低介入使得2300点失而复得。技术上短期反弹趋势有延续态势，但整体市场震荡反复的运行格局暂难改观。

　　股指将继续上涨

　　建融投资表示，昨日股指探底回升，放量小幅上涨，其中创业板涨幅居前。国际方面，隔夜欧美股指、大宗商品出现大幅下跌，主要因意大利、西班牙国债收益率大幅攀升，市场对欧债危机的恐慌情绪上升，可能对今日A 股形成一定的负面影响，但不会导致系统性风险。国内方面，昨日公布了3 月进出口数据，进口低于预期，引发市场对内需的担忧，但市场预期政策预调微调的力度将加大。，昨日公开市场正回购520 亿元，但由于本周资金到期规模较大，不会造成影响。昨日股指受到新上升通道2132-2242 和2478 下轨的支撑，出现反弹，并且受到地产、金融、煤炭等权重板块支撑，维持股指继续上涨的判断。