婴幼儿乳粉概念股有哪些？婴幼儿乳粉概念股解

　　婴幼儿乳粉概念股

　　工信部消费品工业司副巡视员高伏7月31日表示，国内婴幼儿乳粉行业近几年的年产量增速都在10%以上，从市场导向和行业发展势头看，《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》提出的2015年提升到65%的行业集中度可以实现；到2018年虽然难度加大，力争年均提升5%、最终达到80%以上的集中度也预期可以实现。

　　伊利股份管理层大幅增持，未来业绩增速有望持续提升，重申Key Call买入

　　伊利股份 600887

　　研究机构瑞银证券 分析师赵琳，何淼 撰写日期2014-07-31

　　事件管理层近两日在二级市场增持

　　公司公告主要管理层于29-30日在二级市场上共增持公司4881.6万股，累计增持金额12.1亿元，平均成本为24.81元。增持以后，四位高管合计持股2.41亿股，占公司总股本的7.87%。

　　点评管理层大幅增持彰显对公司基本面信心

　　我们认为本次增持之后，一方面，6个月内（15年1月底之前）四大高管不能进行反向交易，打消了市场对于管理层股权激励部分减持的疑虑。另一方面，预计管理层同样也认为未来公司业绩增速将持续提升，目前估值相对处于较低水平。

　　重申观点未来盈利能力有望持续提升

　　我们认为（1）公司目前收入的边际贡献主要来自于高毛利和高净利产品。我们预计伊利高端产品在14-15年占比分别为39%/43%；（2）由于今年暖冬以及规模化奶场占比提高，奶牛单产大幅提升，原奶供应量明显恢复，原奶价格环比持续回落；（3）即使不考虑解禁的博弈因素，伊利盈利水平也应该进入拐点，我们认为公司四大业务板块全部都处于盈利水平的提升阶段。

　　估值重申key call买入，目标价36元

　　我们预计，二季度单季度公司收入同比增长17%以上，主业净利润同比增长40%以上。我们维持盈利预测不变，基于瑞银VCAM现金流贴现模型，推导得到目标价36元（WACC=6.4%），对应2014/15年PE分别为28x/23x，重申key call买入。

　　贝因美2013年业绩说明会纪要

　　贝因美 002570

　　研究机构华鑫证券 分析师万蓉 撰写日期2014-05-09

　　1. 经营情况良好，渠道梳理中目前公司经营状况良好，SBU改革在2014年将进一步深化。考虑到来自市场的压力以及企业本身内部的生存需求，公司转型势在必行，B2C将成为公司未来的重点发展方向。根据这一战略，公司未来将更加注重强化消费者体验，通过终端推广、亲子秀、冠名妈妈咪呀等各种形式大量开展线上线下的互动体验，并推出会员积分系统，作用在于（1）顾客每次购买可以获得对应积分，在将来的购物中冲抵一定的金额；（2）可以根据订单对客户的需求、喜好、消费水平、频率等信息进行大数据统计，便于公司掌握市场第一手数据；（3）结合O2O模式进行差异化个性服务，通过送货上门、优惠信息推送等具体措施增加顾客的信任度和黏着度。

　　2. 渠道库存消化仍需要一段时间 公司2013年报及2014年1季报所体现的库存问题是大家重点关注的，公司解释原因主要为2013年公司的高端产品金爱+系列市场需求远超预期，经销商订货量较2012年同比增长77%，加上去年8月新西兰恒天然乳清蛋白粉含毒事件爆发，政府暂停进口，导致公司高端产品爱+原料供应受到影响，出货大幅放缓。为了缓解这一情况，公司于去年9月开始向爱尔兰供应商调了400吨的货，并将其中的200吨以空运的方式运回中国，由于海关清关等环节需要一段时间，第一批抵达中国的时间是2014年1月22日，1月30日就过年了，销售实际上是2月才开始的，所以显示今年一季度存货进一步增加，通过2个月的销售，5月初根据PDA系统最新统计，库存商品已经消化了30%以上。

　　3. 股权激励行权有一定难度公司一季度甚至上半年的业绩都不尽如人意，而2014年股权激励的行权条件是营业收入同比增长不低于23%，净利润增速不低于15%，达到这一目标可能会有一定难度，但随着下半年渠道理顺，库存消化，加上儿童奶新品进展顺利，儿童配方奶、调制乳、乳饮料不久即将面市，业绩表现值得期待。

　　4. 下半年仍需观察13年下半年开始客单价下降，14年上半年预计将维持这一水平；经销商库存较大，目前已消化30%以上，预计上半年将得到有效缓解；截止5.31，预计20%-30%的小企业将关闭，空出来的市场份额更多将被知名品牌的中低端产品所取代；“单独二胎”政策对行业的实质影响预计在15年开始体现。

　　5. 并购势在必行随着5月份生产许可证换证等一系列政策落地，行业兼并将加速进行，加上公司现金充裕，我们认为公司未来极有可能通过国内或是国际并购，做大做强奶粉业务，且符合政策导向，一切只是时间问题。

　　6. 盈利预测我们下调公司盈利预测，2014-2015年EPS将分别达到1.21元、1.44元，按照2014年5月6日收盘价22.49元进行计算，对应2014-2015年动态PE分别为18.6x和16.1x，我们建议维持 “审慎推荐”的投资评级。

　　7. 风险提示食品安全问题；新品上市时间或销售情况不达预期。