摘要外墙保温材料行业 一、主要观点 1、建筑节能保温保温势在必行 建筑能耗占社会能耗的20%左右，随着节能减排深入，建筑节能势在必行。十二五期间，环保投入中用于建筑节能将达到1万亿元。后续供热计量、绿色建筑的推广等都可能成为推动节能改造的催化剂。 2、...
外墙保温材料行业
一、主要观点
1、建筑节能保温保温势在必行
建筑能耗占社会能耗的20%左右，随着节能减排深入，建筑节能势在必行。十二五期间，环保投入中用于建筑节能将达到1万亿元。后续供热计量、绿色建筑的推广等都可能成为推动节能改造的催化剂。
2、聚氨酯、岩棉将直接受益
外墙能耗占建筑节能的30%左右，外墙外保温已成为重中之重。在诸多保温材料中，聚氨酯综合性能最佳，已在国外得到大量应用。岩棉则在高防火要求领域占据一席之地。65号文推行以来，防火要求提高，岩棉等无机材料需求大幅增长，但2012年12月起65号文被弃用，将成为聚氨酯硬泡大幅增长的拐点。
⑴、聚氨酯硬泡在发达国家应用比例达到50-73%，而我国仅为10%左右，主要受制于相对较高的价格及较低的节能指标要求。未来随着绿色建筑的推行和在房屋保温领域大量应用将有望迎来快速增长。看好受益的烟台万华、联创节能、红宝丽。
⑵、岩棉是兼具防火阻燃和保温性能的无机材料，在高层建筑、高防火要求领域仍有较大的应用空间。过去我国工业级岩棉较多，用于建筑外墙的高品级产品较少，但目前新建产能较多（预计全国有80余条在建或拟建，新增100万吨产能），供需结构或将转为供过于求。谨慎推荐棱光实业、鲁阳股份。
⑶、太空板在工厂、安居工程等领域有一定优势，太空板业也在产能扩张、市场推广中收益，给予谨慎增持评级。
3、相关上市公司及投资评级
综合考虑相关上市公司所处行业、市场空间、竞争格局及各自估值情况，对烟台万华、北新建材等低估值公司给予买入评级，相对看好鲁阳股份、联创节能、红宝丽、太空板业、棱光实业、鲁阳股份、北新建材、烟台万华、联创节能、红宝丽等公司未来的增速，但考虑估值等因素，给予谨慎增持评级。