股利稳定增长下的股利贴现模型（零增长股利模

两阶段增长模型的五种模式——股票定价的股利贴现模型的新思考

如何理解股利贴现模型以及其计算公式

股利贴现模型的基本原理？

股票价值 股利贴现模型的问题

股票价值 股利贴现模型的问题

求利用股票估价模型，计算A、B公司股票价值

什么是股息折价模型?

1、两阶段增长模型的五种模式——股票定价的股利贴现模型的新思考

内容来自用户:褚恩霈

维普资讯http://.cqvip.
第43卷第5期　
2007年1O月　
广西师范大学学报哲学社会科学版　
Journal　of　Guangxi　Normal　UniversityPhilosophy　and　Social　Sciences　Edition　
Vo1．43　No．5　
October，2007　
两阶段增长模型的五种模式　
——
股票定价的股利贴现模型的新思考　
高　劲　
（广西师范大学经济管理学院，广西桂林541004）　
［摘　要］以股利贴现为股票定价的两阶段增长模型已有两种模式股利由以超常增长率稳定增长变为　
以较低增长率长期稳定增长和由零股利变为股利长期稳定增长。应在此基础上增加三种新模式股利由超常　稳定增长变为零增长；股利由零增长变为长期稳定增长；由零股利变为股利零增长。这些不同模式体现了企　业处在生命周期不同阶段的股利政策、股利和盈利状况的不同特征。　
［关键词］股利贴现模型；两阶段增长；股利恒增长；股利零增长；零股利　［中图分类号］F830．91　［文献标识码3A　［文章编号31001—6597（2007）05—0051—04　这种模式对应于这样一

2、如何理解股利贴现模型以及其计算公式

基本简介股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。

2原理内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价；股利是发行股票的股份公司给予股东的回报，按股东的持股比例进行利润分配，每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是，如果你永远持有这个股票（比如你是这个公司的老板，自然要始终持有公司的股票），那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。

3公式

基本公式股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为

其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。

根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式

零增长模型即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为

V=D0/k

其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。

不变增长模型即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为

V=D1/(k-g)

注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。

二段、三段、多段增长模型

二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。

三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3

4意义

股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。，公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底，股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策，这就是股利贴现模型的现实意义了。

3、股利贴现模型的基本原理？

股利贴现模型(ddm)主要有以下几种
1、零增长模型
即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为
v=d0/k
其中v为公司价值，d0为当期股利，k为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
2、不变增长模型
即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为
v=d1/(k-g)
注意此处的d1=d0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。
3、二段、三段、多段增长模型
二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3。

4、股票价值 股利贴现模型的问题

嗯，想了一下，是不是这样？
1、净资产回报率15%，将60%的盈利再投资于股票，则
每股投资收益分红+再投资收益
其中，分红是一个股利零增长模型，再投资收益是一个股利固定增长模型，
（1）分红产生的股票内在价值=D0/k=5/12.5%=40（元）；
（2）再投资收益的增长率g为60%15%=9%
再投资收益产生的股票内在价值=D1/（k-g）=[5（1+9%）]/(12.5%-9%)=155.71（元）
所以此时的股票价值为155.71+40=195.71（元）
只是这个解答思路未考虑后续的股利继续追加投入到股票市场的因素，如果是那样，计算就变得非常复杂，而股票的内在价值会非常大。
2、若净资产回报率10%，低于市场回报率（满意回报率）12.5%，由于有固定增长，使得
再投资收益产生的股票内在价值=D1/（k-g）=[5（1+6%）]/(12.5%-6%)=81.53（元），所以是合理的。

5、股票价值 股利贴现模型的问题

嗯，想了一下，是不是这样？
1、净资产回报率15%，将60%的盈利再投资于股票，则
每股投资收益分红+再投资收益
其中，分红是一个股利零增长模型，再投资收益是一个股利固定增长模型，
（1）分红产生的股票内在价值=D0/k=5/12.5%=40（元）；
（2）再投资收益的增长率g为60%15%=9%
再投资收益产生的股票内在价值=D1/（k-g）=[5（1+9%）]/(12.5%-9%)=155.71（元）
所以此时的股票价值为155.71+40=195.71（元）
只是这个解答思路未考虑后续的股利继续追加投入到股票市场的因素，如果是那样，计算就变得非常复杂，而股票的内在价值会非常大。
2、若净资产回报率10%，低于市场回报率（满意回报率）12.5%，由于有固定增长，使得
再投资收益产生的股票内在价值=D1/（k-g）=[5（1+6%）]/(12.5%-6%)=81.53（元），所以是合理的。

6、求利用股票估价模型，计算A、B公司股票价值

要学会反向思维 不能死记硬背
套公式的的人会被公式套

7、什么是股息折价模型?

股息贴现模型（Dividend Discount Model，DDM) 股息贴现模型是 股票估值 的一种模型，是 收入资本化法 运用于普通股 价值分析中的模型。以适当的 贴现率 将 股票 未来预计将 派发 的 股息 折 算为 现值 ，以评估 股票 的价值。DDM与将未来 利息 和 本金 的偿还折 算为现值的 债券 估值模型相似。