精锻科技(300258)2017年三季报点评:Q3业绩符合预

　　分析与判断

　　1）三季度 保持了高增长，符合预期，并且4季度是传统销售旺季，预计公司全年业绩高增长；公司产能建设、新项目拓展顺利，保证了明年业绩增长：

　　三季度营收增长31.79%，归母净利增长29.96%；四季度是汽车销售的旺季，预计精锻科技业绩会好于三季度，全年公司业绩保持高增长。

　　公司新项目、产能建设稳步进行，保证了未来的持续增长。配套大众和奥迪的齿轮技改项目新设备10月份开始安装，保证了2018年的产能提升；配套DQ400E驻车齿轮/差速器壳体/锥齿轮项，2018年可以量产；新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目也顺利推进，保证2018年7月建成投产；天津工厂也于9月12日正式开工建设。

　　2）公司推荐逻辑：公司是精锻齿轮的行业龙头，配套客户优质，新产品开始逐步释放业绩，未来增长确定：

　　公司是精锻齿轮行业龙头，直接或间接配套全球主流汽车，2016年对外资品牌车型配套齿轮的销售额占销售收入的比例为83.68%。

　　行星半轴齿轮业务稳步增长，是公司的业务，市占率接近30%，目前客户稳定，订单充足，2017年公司经营计划目标是主营业务收入、净利润等增速不低于20%。

　　结合齿等业务会受益于自动变速箱渗透率的提高，以及外资品牌的国产化进程。目前已有大众DCT订单，会随着大众DCT产能释放而增长。

　　未来还会向VVT、新能源汽车电机配套方向发展。

　　盈利预测与投资建议

　　精锻齿轮行业龙头，公司客户优质，减速器业务稳步，结合齿、电动减速器、VVT等业务逐步放量。2017-2019年EPS预测为0.60、0.78、1.03元，对应PE为26、21、15倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　行业增速放缓对减速齿轮的影响；结合齿、VVT等新业务开拓不及预期。