启迪桑德(000826)斩获雄安环保首单 促进环卫加速

　　公司此次斩获安新环卫项目，得益于超前布局与优秀口碑，该项目背靠雄安新区，为公司环卫业务打造品牌优势，促进该板块加速扩张。

　　事件

　　公司中标安新县城 乡环卫一体化项目，为县域内9镇2乡提供道路清扫清运服务，服务期3 年，服务费0.32 亿元/年。

　　评论

　　打响雄安第一枪，得益于超前与优秀口碑公司本次斩获的安新环卫项目是雄安新区成立后，环保企业在当地落地的首个订单。主要得益于公司在2014 年和2016 年分别与当地签订过安新城区街道环卫项目（服务期10 年）和白洋淀环卫项目（服务期3 年），超前布局的带来的辐射效应以及优秀服务的口碑，是促成公司斩获这一订单的关键。

　　促进公司环卫业务的加速扩张环卫业务作为技术门槛较低，管理统筹门槛较高的子版块，商业运作的核心在于，把握精细化管理的，兑现快速异地复制。公司依托①资本优势公司8 月16 日完成定增，募资净额45.53 亿元。②先发优势公司的垃圾焚烧项目在全国广泛布局，积累了扎实项目口碑，与广泛的地方政府资源。③产业链优势上游来讲，子公司湖北合加具备环卫车辆与设备的集成能力，可通过PPP 模式拉动设备销售；下游来讲，有望由垃圾收运向垃圾处置延伸，显着提升产业链附加值。④此次安新项目落地，背靠雄安新区，将为公司环卫业务打造品牌优势，为环卫业务加速扩张再添动力。

　　固废产业链逐步成熟公司通过前期的固废细分子版块布局， 已经逐渐搭建起固废一体化链条，纵向上涵盖设备生产―清扫―收运―处置―资源再生等各个环节。横向上，公司也从生活垃圾向餐厨、污泥等多固废板块蔓延。一方面，借助协同优势，不同环节/板块相互带动，促进业务扩张。另一方面，通过产业链统筹协同，提升整体议价能力，从而提升盈利水平。

　　投资建议维持此前盈利预测，2017-2019 年归属母公司净利润分别为13.62亿元、17.37 亿元、18.89 亿元，EPS 分别为1.33 元、1.70 元、1.85 元，维持“增持”评级，维持目标价48.99 元/股。

　　风险提示该项目尚未签署合同，最终落地进度仍有一定不确定性。