回归价值投资 银行业板块受到追捧 基金抢筹四股

　　银行业回归价值板块受到追捧

　　股市表现

　　8月23日上证综指下跌0.08%，银行业板块逆市走强，上涨1.49%，版块内个股全线飘红，在28个行业子版块中涨幅排名第一。个股方面， 、 和 涨幅居前，分别为3.83%、2.81%和2.43%，其中次新银行股午后出现明显拉升，工商银行创出新高。中报基本面好于预期的个股受到追捧，反映出市场在弱势震荡的预期之下，绩优价值股占优。

　　行业要闻

　　银监会发布《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。要求银行业金融机构实施专区“双录”，即设立销售专区并在销售专区内装配电子系统，对自有理财产品及代销产品销售过程同步录音录像。

　　央行在公开市场开展1800亿元逆回购操作。其中7天品种1000亿元，14天品种800亿元，中标利率均与前期持平。由于今日有2200亿元逆回购到期，资金净回笼400亿元。这是央行连续第三个交易日在公开市场收紧流动性。(央行官网)

　　渣打银行(中国)有限公司正式宣布接入微信支付，成为首家与微信支付合作的全球性外资银行。除渣打外，东亚银行、恒生银行等已在前几年陆续接入支付宝。

　　公司要闻

　　半年报发布，显示经营指标趋稳向好。上半年营业收入12.03亿元，同比增长1.26%；实现归属于母公司股东的净利润3.52亿元，同比增长5.56%。报告期末，公司各项存款余额及存款日均余额分别较年初增长4.19%、7.24%，各项贷款余额及贷款日均余额分别较年初增长7.16%、12.59%；公司不良贷款余额9.35亿元，较年初增长7.35%，不良贷款率1.97%，与年初数据基本持平。

　　中国证监会审核通过了江苏银行非公开发行优先股的申请。2016年11月29日晚江苏银行发布公告称，拟发行不超过2亿股优先股，募资不超过200亿元。

　　风险提示公司业务发展不及预期；政策不及预期。

　　提起买基金，总是不乏各种各样的吐槽。买基金不赚钱？你可能需要换个姿势。基民前哨站(微信号zqzxjj88)，你想要的这里都有！立即拿起手机，扫一扫下方二维码关注，更多基金动态一手掌握。 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

　　宁波银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　宁波银行:不良负担轻,利润增速与规模同步

　　宁波银行 002142

　　研究机构 分析师高建 撰写日期2017-08-22

　　宁波银行2017年上半年营业收入为123.16亿元,较去年同期上升2.24%,净利润为47.74亿元,较去年同期上升15.16%,总资产规模为0.94万亿,较去年同期增长12.57%。其中利息净收入下降0.18%,净手续费收入上升6.51%,贷款增长14.72%,存款增长15.06%。公司2017年上半年总资产收益率为1.05%,较2016年提高7个BP,加权净资产收益率(非年化)为10.15%,上升34个BP,净利差为1.98%,下降3个BP,净息差为1.96%,下降1个BP,成本收入比为31.86%,下降2.40%,不良贷款率为0.91%,与2016年持平,拨备覆盖率为398.52%,一级资本充足率为9.55%,核心一级资本充足率为8.68%。

　　宁波银行2017年上半年净利息收入占比69.86%,手续费收入27.05%,其他收入占比2.95%。在公司的生息资产中,贷款及应收款项平均收益为5.40%,较2016年同期下降47个BP,同业业务资金平均收益为2.61%,上升33个BP,投资平均收益为4.15%,持平。在公司的生息负债中,客户存款平均成本为1.68%,下降5个BP,同业资金平均成本为2.57%,与2016年同期持平,应付债券及其他的平均成本为4.10%,上升42个BP。逾期90日以上贷款占比为0.74%,下降1个BP。

　　宁波银行2017年上半年的不良资产生成率为0.44%(非年化),比2016年上半年下降了14个bp。逾期90日以上贷款/不良贷款比率为81.93%,较2016年年末下降0.51%。逾期贷款占比为0.97%,较2016年末下降0.18%,正常类贷款迁徙率为0.68%,较2016年上半年下降0.40%。关注类贷款迁徙率为43.53%,较2016年上半年上升10.96%。2017年上半年计提拨备占营业收入的22.27%,较2016年上半年下降0.29%。宁波银行的资产质量负担较轻,资产增速回落,盈利主要依靠规模增长。

　　风险提示:估值高于其他上市城商行,股价有回调风险。 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　工商银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　工商银行:大零售延续王者荣耀,严监管凸显稳健优势

　　工商银行 601398

　　研究机构平安证券 分析师励雅敏,袁喆奇 撰写日期2017-08-24

　　大零售布局斩获佳绩,多项业务行业领先

　　17在金融去杠杆的大背景下,银行由重规模的外延式发展模式转向重质效的内涵式发展模式更为迫切,零售业务具有低资本消耗、贡献稳定等优势,符合商业银行的转型方向。与中小银行相比,大行的转型优势在于:1)庞大的客户基础,有利于业务推广和技术及产品应用;2)国有大行品牌优势,客户具有较高的黏性及依赖度。 目前大行的业务经营范围基本一致,但从成立之初开始,工行有别于其他大行的显着特点就是客户定位以城市为主,围绕城市客户的零售业务是工行的重要业务布局。近年来工行依托网点优势、品牌优势与雄厚的客户基础,积极推动“大零售”业务布局,零售业务贡献不断提升。16年末零售营业收入贡献占比达到37%,比五年前提升8.1个百分点。经过多年的深耕细作,工行在零售贷款(规模第一)、理财业务(管理规模第一)、信用卡贷款(规模第一)、私行(管理资产第一)等众多领域具有领先优势。

　　整合E-ICBC平台,打造面向未来的体系

　　工行在领域积极布局,不论是客户基础、线下网点渠道还是大数据沉淀,均领先其他银行。目前工商银行“E-ICBC”整合了分散的产品,在电商(融e购)/网络银行(融e行)/信贷融资(融e借)/线上缴费(e缴费)/线上支付(e支付),已经形成了购物、投融资、支付等多场景的线上闭环。16年末公司电子银行交易额突破600万亿,占国内商业银行40%的市场份额;融e行客户达2.53亿户,融e购平台交易量达到1.27万亿且客户数5000万。的发展进一步巩固了工行在零售业务的优势,并且预计未来会在客户场景服务、大数据的应用等领域带来新的增长亮点。

　　投资建议

　　17年金融去杠杆和监管趋严的背景下行业竞争格局面临重塑,经营稳健、吸存能力强的大行优势凸显。零售业务的发展需要精耕细作,但一旦建立“护城河”优势,银行就会长期受益于稳定的业绩贡献。工行在多项零售业务已经斩获领先优势,并且积极打造“E-ICBC”体系,未来线下网点优势与线上拓展进一步融合,零售业务将在工行扮演越来越重要的角色。,工行长期以来经营稳健,有效抵御了监管趋严对部分业务的冲击,叠加基本面边际改善、估值较低、股息率较高等因素,工行的投资价值进一步提升。我们维持工行17/18年净利润增速1.9%/3.9%的预测,目前股价对应17/18 年PB为1x/0.91x,PE 为7.36x/7.08x,维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示:经济下滑超预期,业务发展不及预期。 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　招商银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　招商银行半年报点评:不良双降;净利润重回两位数

　　招商银行 600036

　　研究机构 分析师孙立金 撰写日期2017-08-24

　　事件:招商银行发布半年报,2017年上半年实现营业收入1126.66亿元,同比下降0.22%。归母净利润392.59亿元,同比增长11.43%。不良贷款率1.71%,较上年末减少0.16个百分点。平均总资产收益率和净资产收益率分别为1.29%、19.11%,同比分别提升0.01和0.04个百分点。为2012年以来同比提升。

　　点评:

　　不良双降,资产质量拐点已现。今年上半年,招商银行不良贷款率1.71%,较上年末减少0.16个百分点;不良贷款余额604.59亿元,较上年末下降1.08%。2017 上半年不良贷款生成率1.06%,较上年末下降1.18 个百分点。长三角、西部地区不良生成率下降,制造业、采矿业不良生成率较去年同期大幅下降。上半年招行拨备覆盖率也较上年末上升44.67个百分点,达到224.69%。资产质量压力大大缓解。

　　资产负债结构优化。上半年贷款及垫款总额3.54万亿,较上年末增长8.53%,高于总资产增速,在资产中占比提升。负债端存款占比较上年末提升3.05个百分点。同业资产、同业负债占比均有所下降。资产负债结构不断优化。 净利润重回两位数,ROE同比回升。上平均总资产收益率和净资产收益率分别为1.29%、19.11%,同比分别提升0.01和0.04个百分点。为2012年以来同比提升。

　　轻资产、一体两翼战略成效显着。零售贷款总额增长10.63%,高于贷款总额增速;负债端,高成本协议存款压缩,活期存款余额占比63.59%,维持高位,资产负债更“轻”。零售为体,优势突出;公司金融、同业金融为两翼,客群基础、业务规模均保持较高发展速度。

　　投资建议:招商银行轻资产化转型、一体两翼战略转型已有成果,零售业务优势突出,且资产质量改善,ROE回升。维持招商银行“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济下滑导致,不良率大幅攀升;政策变动引发的其他风险。 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　 (个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　农业银行:资产质量持续改善,低估值高股息率值得关注

　　农业银行 601288

　　研究机构 分析师马婷婷 撰写日期2017-05-31

　　净息差水平与利润增速均保持在大行前列。净利润增速保持大行前列。16年农行的净利润增速为1.86%,在国有大行中最高,一季度为1.87%,仅低于建行,盈利能力稳定。净息差水平始终位列大行第一。一季度净息差水平为2.21%,维持五大行中最高水平,主要由于县域市场个人存款的优势地位,一季度农行的个人存款占比高达58.4%,活期存款占比接近56%,处于同业较高水平。成本收入比改善最为明显。一季度,农行的成本收入比较去年同期下降2.06pc,在五大行中下降幅度最大,经营效率大幅提升。

　　传统负债压力相对较小,作为资金拆出方受益于同业利率上行。一季度末,农行的存款余额较上年底增长6.1%,贷款余额较上年底增长4.1%,存款与贷款增速均位于大行前列,存款增速高于贷款增速,且存贷比(尽管该指标已不考核)不到65%,在五大行中最低,传统负债端有优势。另一方面,农行作为国有大行流动性充裕,是资金拆出方,充分受益于同业利率上行;同业存单发行量少,据数据统计,17年以来发行,且截止5月末未到期的同业存单规模不到30亿元。

　　资产质量持续改善,拨备充足为未来利润增长预留空间。关注类贷款占比与逾期贷款占比双降;一季度,农行的不良率为2.33%,较16年末下降0.04个百分点,国有大行中下降幅度最大;16年末农行的逾期贷款占比为2.83%,较上年末下降0.31pc;关注类贷款占比为3.88%,较上年末下降0.32pc,预计17年不良贷款生成压力将有所缓解。资产质量划分标准较严格,16年末农行不良/逾期的比值约为85%,远高于中行、工行与交行;拨备覆盖率在国有大行中最高。一季度末,农行的拨备覆盖率为173.6%,远高于其它国有大行,在经济企稳的预期下,银行资产质量压力缓解,拨备充足为利润增长预留空间。

　　农行充分受益于经济企稳回暖,资产质量有望好转,拨备充足为未来利润释放预留空间;盈利能力在大行中位于前列,净息差水平最高;MPA考核、同业存单纳入同业负债、理财纳入广义信贷考核等系列新规,对大行的影响较小;股息率在上市银行中最高,17年为4.84%。我们预计17/18年农行的归母净利润分别为1887.5亿和1977.4亿,BVPS为4.28和4.71元/股。公司目前估值0.82倍17PB,银行体系风险降低会带来估值提升,我们预计公司估值将提升至1倍PB,对应目标价为4.28元,给予“买入”评级。 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5