龙马环卫(603686)中标厦门环卫服务项目 订单进入

　　简评

　　环卫服务落地加速，订单爆发可期

　　公司环卫服务板块在经过去年的储备期后，已进入订单加速落地期，除了借助本土优势在福建省内继续拓展，今年在浙江、江西、广东等地均有所斩获，带来了稳定而可观的现金流。从半年报数据来看，2017年上半年公司环卫产业服务收入3.07亿元，同比增长196.81%，超越去年全年2.92亿元收入。目前公司在手服务项目年化合同金额6.47亿元，合同总金额为61.01亿元。

　　我们认为，公司作为环卫装备行业前三甲之一，在全国拥有广阔的销售网络，客户资源丰富，在转型"装备+服务"战略之际，凭借资源共享、良好口碑等优势能够快速实现市场占领。我们继续看好"销售+服务"的协同发展，环卫服务板块爆发可期。

　　缩减定增方案，进度有望加快

　　近日，公司对2016年非公开发行股票预案进行了修订发行数量从不超过4000万股降低至不超过3000万股，募集资金总额从不超过11.13亿元缩减至不超过7.30亿元。募投项目上着重于环卫装备综合配置服务项目和补充流动资金，对环卫服务基地项目和营销网络建设项目的募集资金投入有所减少。我们认为方案修改后将加快定增推进速度，进一步提升公司装备产能，并有利于公司智慧环卫平台的搭建。

　　维持买入评级

　　公司作为环卫装备市场的佼佼者，以及环卫服务龙头企业，成长路径清晰，发展潜力巨大。我们预计公司2017、2018年分别实现归母净利润2.88、3.82亿元，同比增长36.20%、32.79%；考虑增发摊薄EPS 0.95、1.26元/股，对应估值33、25倍，维持买入评级。