上汽集团(600104)车市淡季 各品牌整体销量平稳

股票入门 2023-02-04 17:08www.16816898.cn炒股票新手入门

  公司发布7月产销快报,7月公司实现销量45.5万辆,同比增长8.5%;1-7月共实现销量362.9万辆,同比增长8.5%。

  车市进入传统淡季,合资品牌销量环比下滑。7月上汽大众实现销量13.2万辆,同比增长持平,环比下降24.5%;上汽通用实现销量14.3万辆,同比增长9.7%,环比下降5.9%;通用五菱销量达到13.0万辆,同比增长3.2%,环比下降7.1%。7月为汽车市场传统淡季,合资品牌车型销量环比下降符合预期。目前大众、通用旗下各主力车型销量保持平稳,下半年随着车市旺季的到来,各主力车型销量有望进一步提升。

  自主品牌销量同比持续增长,环比下降。上汽自主品牌7月销量达到3.7万辆,同比增长85.2%,环比增长8.8%。其中,荣威纯电动车型ERX5于7月进入北京补贴目录,订单饱满,本月显着拉动荣威车型销量增长。纯电动版荣威ERX5续航里程达到425KM,并支持快速充电技术,补贴后价格在19-22万元之间,具备较高的竞争力,未来销量值得期待。目前上汽自主品牌处于全新产品周期之中,下半年将有全新RX3、RX8等新车型陆续上市,随着旺季的到来,上汽自主品牌销量仍将保持快速增长。

  低估值高分红,公司长期投资价值显着。公司本年度每股现金红利达到1.65元,分红率达到60.23%,公司分红率已连续多年达到50%以上。按照分红公告当日收盘价计算,公司近三年股息率分别达到7.25%、5.74%和6.50%,鉴于公司稳定的经营业绩,未来高股息率有望保持,公司长期投资价值显着。

  盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年营业收入分别为7940.70、8506.08和9106.61亿元,归属母公司所有者净利润分别为375.03、417.57和458.88亿元,折合EPS分别为3.21、3.57和3.93元/股,对应于8月8日收盘价28.99元计算,市盈率分别为9、8和7倍,鉴于公司合资品牌与自主品牌均处于全新产品周期之中,销量有望持续提升,未来业绩增长确定性强。同时,公司连年保持高分红率,安全边际稳定,长期投资价值显着。我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

  风险提示:(1)汽车市场持续低迷;(2)新车销量不及预期

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