大族激光(002008)业绩超预期 全面屏趋势下有望爆

　　【事项】

　　业绩预告超预期，消费电子、动力电池、大功率及PCB等多下游应用景气高涨。公司发布2017年上半年业绩预告修正公告，预计今年上半年盈利7.99亿元-9.19亿元，同比增长100%～130%。其中， 因对大族冠华担保而承担连带担保责任预计损失8000万元，该预计损失计入2017年上半年。如果不考虑该预计损失，大族激光今年上半年的经营业绩同比增速将达到120%～150%。而此前公司在一季度报告中预告半年报业绩同比增长60%～90%，超出此前的预期。

　　公司此次业绩预告上修，主要原因在于消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛。在消费电子领域，新一代iPhone创新变化大，例如焊接点大幅增加等，对激光设备的需求大幅增加，今年公司的苹果订单相比于去年有望翻倍。在新能源动力电池领域，公司提供从电芯到PACK全套激光系统解决方案，激光焊接系统具有损耗小、变形小、设备性能稳定、一致性好，在动力电池生产过程中广为应用。当前，国内新能源车销量持续高增长，动力电池厂商集中度提升，大族激光是它们的优选供应商，订单饱满。在大功率激光设备领域，已切入知名工程机械、汽车、航空等多领域客户，大族高功率激光设备正快速发展，年出货可达几百台。公司也拟公开发行可转债用于发展于高功率激光切割焊接系统，未来将是公司重要增长点。

　　2016年小米MIX催化全面屏概念，2017年苹果、三星带动品牌手机及面板厂布局全面屏，有望于下半年爆发。2013年夏普推出第一款窄边框手机EDGEST-302SH，但并未引领这一潮流；2016年小米Mix极力减少手机四周边框，将屏占比提升至91%，但受限于其陶瓷背板并未大规模出货，给业界立了创新标杆；2017年H1三星S8、乐金G6不约而同采用了全面屏的设计，旗舰机搭载全面屏趋势渐起。2017年下半年，iPhone8有望以OLED+全面屏的设计出现，而国内一线品牌小米、华为、MOTO、魅族等目前都已切入全面屏项目。从产业链来看，屏幕厂商也在积极配合，停产部分小尺寸16:9面板产线，布局18:9屏幕项目

　　【点评】

　　全面屏伴随工艺痛点，异形切割可解决融合设计及强度要求。因全面屏玻璃尺寸更大，整机可靠性验收过程中，相关"整机跌落/环境冲击"等易引发玻璃碎裂风险。基于较为简单的直角切割工艺，可使用背光加铁框保护、加缓冲泡棉等方式提升屏幕强度。，从外观设计角度考虑，全面屏长度方向更长，直角方案略显呆板，玻璃需要切角才能满足ID造型时收弧需求。，由于全面屏将上部空间收窄，前置摄像头、听筒、距离传感器设计空间受限，异形切割将有助于前置模组与屏幕融合设计，这对LCD屏幕的切割提出新的要求。皮秒激光切割技术具备超精细加工精度和优良的加工速度，是LCD全面屏异形切割的首选。

　　大族激光在皮秒激光设备领域积累深厚,截至2016年底,已累计销售4850台Draco系列皮秒激光器,其2016年实现单年销量年销售量超千台，随着全面屏下半年的爆发，其销量未来有望大幅增加。

　　我们看好智能手机全面屏、曲面屏趋势下，皮秒激光设备带来的机会。基于未来对激光设备的爆发性需求，我们给予大族激光（002008.SZ）以"增持"评级。目前，国内激光设备提供者主要有大族激光（002008.SZ）、 （000988.SZ）和 （300220.SZ）。