电新行业周报：2月新能车产量1.19万辆 特斯拉表

　　1、 2月新能车产量1.19万辆，YOY-77%，环比-75%。2月产量情况主要受疫情干扰，基本符合预期。其中乘用车1.12万辆，YOY-78%，环比-74%；客车340辆，YOY-83%，环比-87%；专用车291辆，YOY+36%，环比-91%。2月动力电池装机量0.60GWh，YOY-73%，环比-74%。其中三元电池0.5GWh，YOY-71%，环比-66%；磷酸铁锂电池0.07GWh，YOY-76%，环比-89%；三元电池占比86%。随着疫情转好，产业开始全面复工，3月新能车产销有望回归正常水平甚至出现补产情况。

　　2、 异质结产业化进度超预期，长期趋势明朗。19年起行业新老玩家加码光伏新技术，山煤，晋能等传统能源企业转型布局光伏异质结电池，新加坡REC的GW级项目落地，东方日升，通威股份等制造业龙头中试线投产，并相继发布新技术的长期产能规划，2020年异质结的产业化进展不断超预期，长期趋势越来越明朗。

　　推荐主线1)海外供应链-格局清晰，业绩确定，估值提升【【()、】】、【璞泰来】、【新宙邦】、【宁德时代】、【【()、】】。2)上游弹性品种-行业重归成长，全球趋势确立，上游弹性品种或有表现【华友钴业】(钴供给收缩，消费 &动力需求强烈向上与LG在正极领域深度绑定)、【石大胜华】(全球电解液溶剂龙头，享受新能源发展红利)、关注【六氟磷酸锂】行业。3)磷酸铁锂(有认知偏差)C端以五菱(宝骏E200、五菱宏光EV等)为代表的高性价比电动车同样有真实需求存在【【()、】】(全球LFP正极材料龙头，深度绑定CATL)；【鹏辉能源】(五菱电动化主供，消费电池TWS爆发)4)推荐行业供需格局优化环节--硅料及玻璃【通威股份】、【福莱特】以及行业龙头【隆基股份】。5)推荐光伏异质结，产业化超预期，长期趋势明确。推荐【东方日升】，【【()、】】(机械覆盖)，关注【山煤国际】。

　　风险提示新能车销量不及预期，异质结产业化不及预期。