银行股成吸金王！背后三大因素力挺 四季度还能

　　受周末多重利好刺激，周一A股市场红火一片，上证指数成功收复3000点。银行股携手非银行金融股同步走高，成为引领两市上涨重要力量。

　　银行(中信一级行业)指数冲高近4%后平缓回落，截至周一收盘，该指数上涨2.17%，重上8000点大关，创去年2月以来20个月的收盘新高。

   　　板块内成分股紫金银行(行情601860,诊股)、青岛银行(行情002948,诊股)涨停，苏州银行(行情002966,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)等涨幅居前。

   　　银行指数在上午1051左右飙升3.92%，板块市值一度飙升至105608亿元；截至收盘时，板块市值回落至103830亿元，从高点减少1778亿元。

　　据东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，银行板块吸引主力资金净流入41亿元，成为“吸金重地”。

   　　银行股缘何大涨

　　综合多位业内人士向中证君作出的分析，银行股集体飙升，主要原因包括三大原因

　　一、外围环境转暖

　　某央企投资部门投资经理表示，今天银行股反弹是正常现象，上周末外围因素转暖，叠加美联储扩表，提升风险偏好。

　　某公募基金投资经理表示，有机构基于国际形势缓和开始加仓，银行等金融板块资金容量大。

　　二、银行板块估值处于相对低位

　　“近期银行等金融股表现亮眼，主要是今年以来消费股和科技股涨幅不小，投资者有保留收益的需求，而银行等板块估值较低、前期涨幅不大、机构的持仓比重也不高，所以受到了资金的关注。”星石投资高级策略师袁广平认为，银行股上涨更多是出于从短期配置策略或交易策略，与成长性相关性不大。

　　一位公募基金投资经理也表示，机构选择银行股，主要出于配置低估值防御板块的需求。

　　相聚资本资深研究员彭文分析，近期大金融表现较为亮眼，存在基本面催化及市场风格切换等多方面的原因。当前科技、必需消费等板块相对可选消费、大金融等的相对估值已达到了历史极值，高-低估值的剪刀差有阶段修复的动力。

　　三、季节性特点

　　有机构人士称，从历史表现来看，四季度A股大概率会出现风格切换，切换至低估值板块。

　　彭文分析，历史规律看A股四季度发生风格切换的概率较高，2019年公募率亮眼、但六成占比集中在20%-50%的收益率区间，排名较为拥挤，落袋为安与博弈逆袭的心态会加强切换幅度。

　　上述投资经理援引数据指出，2009年以来的10年间，除了2013年全年风格偏小、2017年全年风格偏大之外，其余8年A股均在四季度出现了明显的风格切换，启动时点多在10月至11月，持续时长大多在2-3个月。从2005年至今的数据来看，四季度上涨概率大的行业是风电设备、水泥制造、银行、保险。

   　　实际上，本轮银行股的升势起点，要追溯到9月26日，财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》，对2007年开始施行的现行财务规则进行大幅修订，重点直指金融行业近年来的突出问题。分析人士称，这对促进金融企业坚守本业、回归本源、服务实体经济有积极意义。

　　征求意见稿显示，为真实反映金融企业经营成果，防止金融企业利用准备金调节利润，对于大幅超提准备金予以规范。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

　　业内人士表示，上述相关规定可能加大银行利润的释放，增加银行股的分红。当日，银行股应声飘红。Wind数据显示，9月26日，A股银行指数在上证指数、深证成指双双下跌的情况下，逆势上涨近1.5%，成为当日市场的领头羊。并且，银行股行情持续发酵，开启了一轮显着的升势。

　　9月26日至今，银行板块的区间涨幅位列29个中信一级行业板块之首。以下为该区间内涨幅前十名板块。

   　　银行股也吸引了以北上资金为首的低风险偏好资金的青睐。国庆节前，北上资金就在加仓银行股，如连续加仓平安银行(行情000001,诊股)，近期民生银行(行情600016,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)都获得北上资金大规模增持。

　　银行股配置价值几何？

　　华泰金融指出，四季度银行板块投资机会突出。预计上市银行三季报有望继续稳中向好，资产增速较6月末微降、息差保持稳定、资产质量仍保持向好态势。另一方面PB处于历史较低水平，股息率优势凸显。

　　彭文认为，经济阶段性企稳，资产质量有望缓解，银行股从配置和防御的角度来看具有性价比。外围因素利好经济基本面，银行不良生成压力边际放缓。央地财政关系调整有望增加地方政府财力，有助于化解地方政府融资平台债务压力，缓释银行相关资产质量风险。银行板块当前估值处于历史较低水平，具备长期配置价值。

　　对于未来的投资策略，袁广平认为，长期来看，成长股仍然是主要的投资方向。短期银行股的上涨会抬升整体市场的估值中枢，并且带动市场人气的修复，为未来成长股上涨积攒更多的动力。

　　袁广平分析，从基本面来看，政策依然存在下行压力；从政策面来看，政策呵护不断，更多积极稳经济的政策有望出台，专项债的提前发放有望在上半季度兑现，货币政策虽然可能会受到短期结构性通胀的制约，不会更差；从流动性来看，在全球降息潮的背景下，仍有可能继续引导LPR利率的下行，流动性保持合理充裕的水平；从市场的主要驱动因素来看，短期有望回归业绩驱动，前三个季度A股的上涨主要是靠风险偏好和利率下行带动估值的提升，接下来估值的影响或将弱化，将回归盈利驱动。

　　“建议关注盈利改善的优质成长股和业绩相对稳定的消费股。长期来看中国将长期处于低利率环境，有利于成长股投资，四季度将是优质成长股布局的重要时间。”袁广平说。