方正证券：黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，

　　有色金属2023年策略报告黄金时刻降临，工业金属迎来复苏，能源金属仍具看点

　　贵金属黄金美联储加息预期接近拐点，美元上升空间将受限，未来黄金资产无疑是各国货币安全的保障，金价易涨难跌。12月初发布报告称，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来全球央行单季购金量最高纪录。全球金融风险上升，黄金作为避险资产，受到各国央行青睐。建议关注【()、】(行情600988,诊股)、山东黄金(行情600547,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)等。

　　工业金属铜随着铜资源的开采，剩余资源的稀缺性逐渐增强，铜矿石品位下降制约铜矿产量。全球铜矿资本开支不断下降、品位衰减等导致矿山开采成本抬升、剩余待开发资源相对有限导致矿产稀缺性增强，铜矿全球供给放缓或成事实。景气度持续向好对铜下游的需求起到很好的支撑作用，其中光伏、风电和新能源汽车领域用铜需求持续增加。传统终端对铜下游的需求企稳见底，随着对地产支持的组合政策陆续落地，地产行业融资渠道全面打开。政策对于地产链的复苏起到作用，从而减少地产行业下滑对铜下游需求带来的负面影响。建议关注紫金矿业、云南铜业(行情000878,诊股)等。

　　工业金属铝供给端，海外能源成本高企，国内运行产能接近顶部，预计2023年全球电解铝供应增速放缓。需求端，光伏和新能源汽车领域高景气预计带来较高增量，地产受益于支持政策持续发力有望企稳回升，预计2023年电解铝需求大幅回暖。建议关注中国铝业(行情601600,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)等。

　　能源金属锂需求端，新能源汽车行业仍处在快速渗透期，光伏、风电等其他新能源领域正步入发展快车道，锂需求仍持续保持高景气。供给端，2023年澳洲锂矿、非洲锂矿、南美盐湖和国内的锂资源均能贡献一定的增量，但在海外投资不确定性增加带来的供应端扰动等因素的影响下，新增项目的进展仍然面临较大的不确定性，整体供应偏紧局面仍难缓解。我们预计2023年将维持供需偏紧格局，锂价仍有很强支撑性。建议关注天齐锂业(行情002466,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)等。

　　稀土及永磁材料能源领域高速发展，需求大幅提振，高端制造将成为高性能钕铁硼磁材未来需求的重要推动力。随着未来新能源汽车产业继续维持高速发展，2020-2025年间，新能源汽车需求大幅提振，一跃成为全球钕铁硼磁材最主要的消耗领域，2025年时占比达到29.1%。建议关注【()、】(行情000831,诊股)、中科三环(行情000970,诊股)、金力永磁(行情300748,诊股)等。

　　风险提示: 全球向清洁能源转型的速度不及预期，相关矿山项目供应增速高于预期，各国政府撤回经济刺激措施经济复苏减缓。