从亨通光电看上市公司净利润

亨通光电的股价波动引人关注，虽然公司可能并未造假，但其股价的下滑并非误判。在光纤行业中，光棒的重要性不言而喻，其利润占据行业绝大部分。当前光棒供应过剩，光纤采购价格暴跌，这对亨通光电来说无疑是一场挑战。行业的投资逻辑已从成长转变为周期，企业的盈利下滑趋势已不可避免。

即便我不关注股吧，也知道投资者对亨通光电的看好主要源于两大原因。一是公司的低估值，与早期买入欧菲光、康美药业等公司的逻辑相似；二是认为公司过去几年业绩的高速增长能够持续。

对于具备基本财务知识的投资者来说，净利润并非一个固定的数值，而是可以通过一定手段进行人为调节的。经过估值的放大，企业股价很容易出现高估。若投资者仅仅根据过去几年的复合增长率来预测未来的增长，这种简单的线性外推可能是最危险的投资行为。

在实践中，我总结出价值投资的三原则：能力圈、逆向投资、低估值策略。很多投资者在选股时并未遵循能力圈原则，或者对低估值策略的运用过于生硬。

部分读者可能认为，如果遵循能力圈原则，可选的投资标的会大大减少。实际上并非如此，消费股中的大多数，其商业模式并不复杂，完于普通投资者的能力范围之内。

在本周五更新的《估值篇：相对估值法答疑》中，我将详细解析为何仅凭企业是否“便宜”而忽略其基本面去投资是极其危险的行为。投资者需要更加深入理解和把握这些内容，才能真正理解上市公司净利润背后的真相，从而做出明智的投资决策。