无视外盘暴跌 A股走强

　　投资者更多地应关注到A股上市公司本身，我觉得业绩重要性已变得前所未有的重要，因如今机构投资者力量明显加大，特别是外资正日益成为A股中重要一环。

　　美股连续大跌两天，A股第一天跟风杀跌，第二天不再理会。截至今日(11月21日)收盘，上证综指涨0.21%至2651.51点，深证综指涨0.54%至1386.43点。其余股指均涨，涨幅相差不很大，创业板涨幅略大一些。

　　由盘面看，权重股表现分化，两桶油、煤炭等受能源价下跌影响的个股走势弱，但前期调整较多的茅台、海天等消费股及医药股有所走强。非权重股也多有表现，尤其是在午后。不过，部分前期涨幅奇大的题材股大跌，如恒立实业跌7.60%。

　　消费类股受抑与之前公布的10月零售额增速显著放缓相关，这使投资者会猜测消费类股第四季业绩增速也有可能滑坡。市场这样的忧虑不能说毫无道理，但个人觉得也不宜过度忧虑，因消费在我国一向具有较大韧性。另一个因素是个人所得税减征在10月才铺开，这可能会有个滞后效应。最后，“双11”购物节是在11月，这极可能对短期消费行为形成一些影响。投资者对消费类个股中颇具刚性的品类的忧虑完全可以减弱一些，如果将消费类个股推广一些，也可捎上医药类，至少这一块消费弹性极小。消费类相对可以多担忧一些的个股应是汽车、住房关联度较大的品类。

　　此前证监会发布了商誉减值的相关会计新规，牵涉到这一块的公司在中小、创、科技类个股中多一些，而消费类股明显就少了许多。由于对绝大多数中小、创、科技类公司分析研究需要较高深的专业知识，故作为普通中小投资者若想避开这方面的雷阵，可能消费类股就是个比较好的去处。另外，大金融、能源类公司等也是个比较好的去处。

　　若仅以股本来分类，我觉得盘子越大，上市公司总资产越大，其商誉减值方面所占比就越小，也就是说这方面的风险会越小。若以所有制分类，个人觉得国企这方面出现问题的机会相对少些。在我看来，商誉相关操作，是存在内幕交易与利益输送机会的。我们自然不能一棍子打死所有企业，但股市中合理的怀疑仍也是生存所必须的。

　　大盘短线走势不太易测，可能会与未来流动性边际改变相关。至于业绩层面，这就比较难说了，就大环境看，业绩增长可能不如以前，但投资者炒的是个股，如果选股合适，那也完全无碍个股稍稍脱离指数。

　　美股下跌仅可能短线构成A股动荡因素，不太可能长久性地构成A股压力。或者我换个说法：美股下跌仅可能间歇性地构成A股压力，比如正巧A股获利盘稍多时或有其他利空时，此时美股杀跌会额外带来些压力，使A股调整更为明显。本周投资者一般可继续相对忽视美股涨跌，因本周四美股休市，周五也提前休市，这期间美股出现些异常波动的机会较平时大一些。

　　投资者更多地应关注到A股上市公司本身，我觉得业绩重要性已变得前所未有的重要，因如今机构投资者力量明显加大，特别是外资正日益成为A股中重要一环。这样的市况虽然并不等于题材股炒作就会消失，但题材股被炒作的频率肯定会较之前少得多，而且未来只会更少。

　　就短期来看，考虑到美元并无明显强势迹象，投资者不妨继续持股。如果持股涨幅过大，亦可考虑结合年报预期，换一些在业绩上稍稍令人安心的品种，持股如果过分偏重题材，则波动率及风险均不太容易控制。