A股迎来阶段性企稳 关注两大细分行业

　　广发证券发布策略报告称，近期的政策主要解决交易性问题提升风险偏好，有助于缓解A股市场的流动性风险，中期需要等待(1)信用企稳；(2)改革落地。社融仍在下滑，投资者对于企业盈利下滑的时间和幅度尚难形成稳定预期。

　　A股剔除金融三季报预告盈利增速22.7%，相对于中报的29.3%回落。其中，三季报盈利加速的板块主要分布在必需消费品(农业综合、商业物业经营)，部分偏上游周期品(金属制品、橡胶、化学纤维、包装印刷)以及部分TMT细分行业(元件、电子制造、互联网传媒、计算机应用)。

　　A股剔除金融石油石化的估值仅高于08年10月份的低点，已处于历史底部区域。上周五央行副行长再提人民币汇率，守汇率使得短期中国的货币政策尚难更为宽松。A股估值何时扩张主要取决于两个关键因素信用何时企稳，减税降费等改革措施是否能有效降低A股的股权风险溢价。

　　偏股型公募基金三季报相对中报均小幅加仓，当前的股票持仓也都处于历史相对高位。(2)在偏股型+灵活配置型公募基金的股票持仓中，三季报可选消费和必需消费均小幅减仓、而金融板块明显加仓；(3)消费行业(食品饮料、医药生物、家用电器)的超配比例仍然偏高，而周期行业(银行、公用事业、建筑、非银、化工等)大多处于低配状态。

　　该机构表示，高级别领导人发言后A股迎来阶段性企稳，建议从两条主线选择行业(1)政策放松主线，政策底通常都从金融松起，从“政策底”到“市场底”的历史复盘中，有较高概率取得超额收益的大金融板块(银行、券商)；(2)三季报预告较好，与经济周期相关度不大且机构持仓较轻的必需消费(农林牧渔、零售)。短期股权质押流动性风险缓和，自下而上挖掘质押比例高但质地较好的标的。