资金净流出态势未改 震荡市坚守业绩主线

　　从昨日两市的走势来看，由于增量资金入市意愿缺乏，市场中的观望气氛并未有效缓解，存量博弈的格局仍在延续。

　　近期，指数一直在窄幅区间内维持震荡，伴随着“一致预期”弱化、博弈难度加大、“赚钱效应”不彰，市场也始终处在看短做短的氛围中。不过，针对后市，不少机构认为，震荡市中仍存在不错的结构性投资机会，关键是要守住业绩为王、龙头胜出的主线思维。

　　存量博弈

　　从资金流向来看，昨日主力资金再度呈现大幅净流出的态势，全天两市主力资金净流出金额为194.95亿元，成为本周两市主力资金的最大“动作”。

　　分析人士指出，近两周两市主力资金净流出的现象一直未曾中止。金额也一直维持在百亿元以上的水平，这一现象值得注意。事实上，伴随着近期主板指数的窄幅震荡，后市主线再度模糊，观望情绪有所上升。

　　当前投资者整体市场参与程度并不算高，全市场日均成交金额也并未出现有效放大，在仍显低迷的成交量背后，存量博弈的资金态势一直都在。而本周两市的整体回落再度显示出市场仍未“痊愈”的信心。

　　近期财富证券的调查亦显示出了这一倾向。根据调查，当前投资者综合仓位小幅回落，综合仓位水平为67.2%，较此前下降1.7%；下降的主要原因是选择8-10成和加杠杆的高仓位投资者占比减少3.2%，而选择空仓和0-3成仓位的投资者占比增加了1.9%。仓位变化上，21.0%的投资者选择减仓观望，这一比例较此前上升了6.3%。同时47.1%的投资者选择维持仓位不变，整体上当前投资者减仓观望的意愿有所提升，在仓位操作上也更加谨慎。当前市场面临的风险因子较多，而驱动投资者风险偏好继续改善的力量偏弱。因此，仓位控制是当前的首要策略，耐心等待更明确的市场信号，基于盈利改善选择结构性的机会。

　　坚守业绩主线

　　昨日板块方面仅有商贸零售行业表现相对较好，涨幅为1.63%。其他的如石油石化、计算机等几个板块的涨幅均未超过0.5%。

　　数据显示，昨日28个申万一级行业中除商业贸易、采掘外均呈现出资金净流出，在净流出金额居前的行业中此前盘面涨幅较大的电子、医药生物、通信板块成为“重灾区”。资金由此前的“厚此薄彼”再度走向“一视同仁”。这也说明了在极致的风格演绎过后市场自身呈现出“均衡化”的内在需要。

　　民生证券认为，1-2月工业、投资等宏观经济数据整体向好，基本面无虞。国内多家公募申请发行MSCI基金产品，以及2月反弹以来海外资金对银行及消费的增持，显示对A股蓝筹和领先企业的配置偏好仍在。不过，这类个股普遍存在公募机构持仓偏高等问题，而成长股则有超跌反弹空间有限、政策催化下的市场情绪回落的不足。由此来看，潜在市场主线均有分歧因素待消化。此外，考虑到3月底即将迎来2017年年报披露高峰，且业绩不确定性较大，由此决定了围绕业绩自下而上选股的必要性。

　　针对后市，分析人士指出，当前市场风格的关注度有所淡化，与其押注风格，不如死守业绩。后市风格之争趋于均衡，行业轮动效应弱化，建议以业绩标准作为准绳来甄选个股，中长期持有。关注主板中绩优、低估、高分红的蓝筹白马，中小创中业绩真实、内生成长的新经济领军企业。