十大机构预测大势：2400点压力重重

　　安信证券四季度A股上行空间有限 题材股仍是热点

　　安信证券近日发布四季度A股投资策略，他们认为，四季度行情震荡幅度可能会加大，指数整体上行空间非常有限，但目前的市场风格短期可能仍将延续，低市值、高估值品种仍是短期炒作的热点。

　　交易性机会方面，随着三季报的陆续披露，围绕“高送转”预期的个股炒作也将展开。主题方面，国企改革、土地流转等改革相关领域仍是中长期相对确定的投资方向，四季度也是较为重要的配臵时点。

　　A股近期经历了一轮不错行情，沪指涨近20%，安信证券认为，本轮行情最大的资金驱动可以比喻为“金主”带着杠杆入场。这一趋势始于2013年，去年的创业板热潮和今年的小市值炒作都与之有关。这在市场剧烈变化和政策导向逆转之前很难明显扭转。其他方面，海外资金入市情绪渐息、公募基金份额尚无明显增长，需要关注的是资本市场的进一步对外开放和险资入市的政策导向。

　　四季度宏观方面来看，安信证券指出，如果地产调控放松无法带来房地产销量的回升，企业资金链趋紧，并造成信用风险扩散，股市风险将加大；如果基建刺激明显加大，相关板块的短期效应过后，对市场中长期而言难言利好；实体经济流动性方面，需要防范的是海外资金撤离和信用风险系统性扩散；三季度企业盈利增速回落已较为确定，如果四季度不能企稳或改善，蓝筹股将面临压力。

　　从香港市场两只跟踪富时中国A50ETF 规模变化，以及QFII 额度临时性紧张的情况上看，海外资金是本轮新增资金入市的重要“导火索”。当时的大环境是全球资金将亚太股市作为避风港，“沪港通”(以及此后基本被证伪的中国版QE)使得A 股成为主要风口。8 月中旬以来，外资入市步伐明显趋缓，“沪港通”正式开闸将是下一个重要时点。如果参考韩国、台湾资本市场开放行为的短期分析，(详见《A 股投资者结构变化(外资篇)打开一扇窗，等风吹进来》)，“沪港通”开闸后的实际效应可能会弱于开闸前的预期效应，这可能与开闸后部分前期进入的套利资金撤离有关。静态简单测算上看，沪股通初期的极限情况是一个月流入3000 亿元，大致相当于上证A 股自由流通市值的5%，外资流入迹象明显的7 月22-8 月4 日上证综指第一轮涨幅为6.7%，而整个第三阶段(7.22-9.30)上证综指涨幅已达15%。这是基于逻辑上的分析，更为肯定的是，“沪港通”开闸(目前市场预期10 月底)或开闸时点确定时，A 股可能会出现剧烈波动。还有一点需要注意的是，基于本次“沪港通”的短期效应，资本市场开放可能成为政策层面引导市场预期的一把利剑，特别是在市场陷入低迷之时。