大飞机概念股有哪些？大飞机概念股解析

　　航发科技事件点评:航发建设重要支撑,前景广阔业绩稳增

　　类别公司研究 机构国海证券股份有限公司 研究员谭倩 日期2018-04-10

　　事件:

　　航发科技发布2017年年报:报告期内,公司实现营业收入22.59亿元,同比增长6.26%,其中内贸航空及衍生产品收入8.43亿元,同比增长56.51%;外贸销售收入1.86 亿美元,同比减少11.46%;实现归母净利润4,687万,同比增加10.16%,业绩符合预期。

　　投资要点:

　　聚焦主业提质增效,经营效益稳步提升。公司业务包括内贸航空及衍生产品、外贸产品以及工业民品三大板块。内贸航空及衍生产品方面,公司科研生产稳步推进,业务发展态势良好,2017年内贸产品同比增长56.51%;外贸产品方面,公司主动放弃低附加值产品,优化外贸产品结构,实现由大向强发展。,公司积极推进企业改革,聚焦主业瘦身健体,收缩工业民品业务,经营效率效果不断提升,综合实力进一步增强。

　　航发重要建设力量,有望迎来发展机遇期。在我国现代化国防建设不断推进、制造业由大变强的关键发展阶段,航空发动机作为我国战略支撑型产品,是发展的重中之重。公司作为航发集团的重要成员和航空发动机建设的重要力量,随着两机专项的实施,有望迎来发展的历史机遇期。当前,我国军机数量和水平与美国差距明显,各型军机加速列装。随着技术水平的提高和可靠性的提升,国产发动机需求和产量稳步提高,公司业绩有望步入高速增长阶段。公司2018年预计实现主营业务收入29亿元,同比增长29%,充分反应了公司对未来发展的信心。

　　盈利预测和投资评级:增持评级。公司是航发集团重要成员,我国航空发动机的重要建设力量,随着两机专项的实施,公司有望迎来发展机遇期。预计2018-2020年归母净利润分别为0.70亿元、0.91亿元及1.29亿元,对应EPS分别为0.21元、0.28元及0.39元,对应当前股价PE分别为103倍、78倍以及55倍。给予增持评级。

　　风险提示:1)国产航空发动机发展不及预期;2)航空发动机需求不及预期;3)外贸业务受中美贸易摩擦影响而不及预期;4)公司

　　盈利不及预期;5)系统性风险。

　　中航飞机:一季度营收增速创新高,将进入持续增长轨道

　　类别公司研究 机构天风证券股份有限公司 研究员邹润芳 日期2018-06-01

　　一季度营收大幅增加,毛利率与净利率均提升

　　2018年4月26日公司发布2018年第一季度报告,报告期内营业收入52.5亿元,同比+67.7%,增速达到三年以来的新高,主要由于本期交付产品同比增加所致;一季度毛利率6.0%,同比上升0.7个百分点,归母净利润0.27亿元,实现扭亏为盈,净利率0.5%,同比上升3.3个百分点。2018年3月13日公司发布2017年报,实现营收310.79亿元,完成全年计划115.11%,营收同比+19.0%;毛利率7.3%,同比上升0.2个百分点,净利润4.46亿元,净利率1.5%,同比下降2个百分点,主要由于产品销量增加后技术服务费用上升、汇兑收益同比减少、以及用于研制航空新产品的研发费用支出增长所致。2017年营收整体增长趋势传递至2018Q1,虽然一季度的高增速是由产品集中交付所致,但2017全年、2018一季度均维持了较高营收增速,预计2018全年有望继续保持稳健的增长趋势。

　　存货增加,预收账款稳定,公司将进入持续增长轨道

　　一季度公司存货达160.74亿元,同比增长5.4%,环比增长65.0%,与营收增长保持同步;预收账款6.64亿元,环比略降8.8%,但总体保持稳定。营收增长伴随产品库存的增长与预收账款稳定,为营收的增长提供了有力支撑,预计随着产品的进一步交付,营收增长趋势在全年将持续。利润表方面,2018Q1三项费用占营收总额的6.9%,同比下降2.7个百分点;2018Q1资产减值损失为-4268万元,同比-451.0%,主要由于应收款项减值损失减少、收回已计提减值损失的应收款项,有助公司业绩进一步改善。

　　航空制造业龙头受益军民双轨发展,推进新舟700飞机研发

　　公司是我国军民用中大型飞机与特种飞机研制生产基地,是中国航空工业集团直属核心业务板块之一。军机业务方面,公司是国内大中型运输机、轰炸机、特种飞机的制造商及零部件供应商。我国航空装备进入紧迫发展阶段,公司作为航空制造业龙头将长期受益航空装备发展;民机业务方面,公司承担了ARJ21、C919、AG600等大中型民用飞机机体部件的设计制造,根据Wind3月23日的投资者调研纪要,公司正推进新舟700飞机的研制,旨在推出70座级涡桨支线飞机,适应短距频繁起降,并能够快速巡航。

　　投资建议:一季度公司营收增长67.7%,受益我国航空装备行业进入紧迫期,结合存货增长与稳定的预收账款分析,中航工业集团将平滑交付订单、全年公司业绩增长虽不会持续该高增速,但公司仍有望在2017年增速基础上保持全年稳健中速增长。我们认为,2018年公司估值将对标美国主机厂2018年前期两倍的P/S,故将P/S从去年年终的1.9x上调至2.0x。考虑2018年营收及成本将维持在去年同期水平,考虑资产减值损失的一次性转转回,2018-2019年净利润从5.53和6.67亿元分别上调5.6%和4.2%至5.84和6.95亿元,EPS分别为0.21和0.25元/股,P/E分别为87.58x和73.63x,目标价从23元上调15.2%至26.5元,给予“买入”评级。

　　风险提示:生产运营风险,存货管理风险,宏观经济风险。

　　钢研高纳2018年1季报点评:高温合金稀缺标的,业绩有望逐渐走出低谷

　　类别公司研究 机构东莞证券股份有限公司 研究员李隆海 日期2018-05-11

　　净利润同比增长5.67%。2018年第一季度,公司实现营业收入1.62亿元,同比增长5.27%;实现归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,同比增长5.67%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.19亿元,同比增长20.18%,实现EPS为0.05元。

　　第一季度毛利率环比提升。2018年第一季度,公司综合毛利率为24.6%,同比仍然下降了3.8个百分点,环比提高了5.4个百分点。公司产品的主要原材料为镍、铬、钴等有色金属,占比公司整体成本的65%左右,2017年下半年开始,镍、铬、钴价格均出现较大程度上涨,公司产品提价具有滞后性,致使公司毛利率出现下滑,2017年第三季度、第四季度毛利率分别为13.7%、19.3%。2018年毛利率有望逐渐恢复正常水平。

　　拟收购新力通,进一步拓宽民用领域,打造产业链协同效应。2017年11月,公司公告,拟以发行股份及支付现金的方式收购新力通65%股权,交易价格初步确定为4.745亿元,其中现金对价为1.022亿元,股份对价3.723亿元,股份基准价为13.94元/股。标的公司业绩承若2017年度、2018年度及2019年度的净利润分别不低于5,000万元、7,000万元、9,000万元。2017年新力通实际完成净利润5047万元。新力通主要从事高合金化材料离心铸管及静态铸件的专业化生产,石化、冶金、建材大型生产制造企业是新力通的主要下游客户,比如:中石化、各大钢铁集团、南玻等。借助青岛新力通现有的客户资源,有助于钢研高纳高温合金核心业务的市场容量扩张。

　　新产品、新工艺助力公司业绩增长。公司商发单晶叶片实现规模生产,3吨大型真空感应炉通过用户生产认证许可,正式投入军品供货生产。3T真空感应炉在2017年累计生产214炉,共生产492T自用及外销母合金,这助力2017年公司铸造高温合金销售收入创历史记录。金属间化合物Ti2AlNb新型高温合金基本完成了产业化,实现了大批量供货,成为公司新的增长点,2017年销售收入2607万元,实现了翻倍。随着现代航空发动机向大推力、低油耗、高推重比和长寿命的方向发展,对轻质高温结构材料的需求越来越迫切。Ti2AlNb金属间化合物历经几十年潜心研制,迎来新型号研制加速的发展机遇,为我国在研的X代航空发动机交付多种件号的部件坯料。

　　高温合金稀缺标的,给予公司“谨慎推荐”投资评级。公司是国内高温合金龙头,公司在航空航天发动机用高温母合金市场占有率大于30%,在航天发动机铸造高温合金精铸件市场占有率超过90%。不考虑增发,我们预计公司2018年、2019年EPS分别为0.22元、0.25元,目前的股价对应的PE分别为52倍、46倍,给予公司“谨慎推荐”投资评级。