合肥自贸区概念股腾飞_合肥自贸区概念股个股解

　　合肥自贸区概念股腾飞_合肥自贸区概念股个股解析

　　据合肥日报9日报道，《中国（合肥）自由贸易试验区总体方案》初稿已完成，正在上报国家有关部门和省zf。合肥自贸区方案初稿中提出，合肥自贸区在管理制度上基本效仿上海自贸区 ，结合本地发展情况适度差异化发展，着重开展国际物流、国际加工等业务，努力成为长江中下游重要的货运出口。点评该方案初稿完成并在上报将对当地相关上市公司带来积极影响，A股相关上市公司有合肥城建（002208）、皖通高速（600012）、合肥百货 （000417）等。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　合肥城建改革潮涌，易主再起航

　　合肥城建 002208

　　研究机构广发证券分析师乐加栋，郭镇 撰写日期2015-05-26

　　核心观点

　　地产业务稳定增长

　　2014年全年，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长11.7%，实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长9.3%，预计公司15年营业收入增速将在25%左右，业绩增速将在20%左右。公司前期项目主要布局在合肥市，开始加大在安徽省内其他城市布局，目前已经进入了7个城市。公司未结算面积将近250万方，给公司的权益增加值将近15亿元。

　　股权划转，拟易主兴泰金控平台

　　公司3月5日晚发布公告，在合肥市国企改革顶层设计框架结构下，作为金融控股平台的兴泰集团将通过股权无偿划转的方式成为合肥城建第一大股东公司，划转完成后合肥城建将会成为兴泰唯一上市公司，具备强烈资产整合预期，目前方案审核需要经过国务院以及证监会的批复。

　　新股东打造城市金融控股平台

　　新股东兴泰集团现有的金融资源作为考量，包含了银行、保险、信托、租赁典当、直投、担保、资产管理等金融业务牌照资源。根据可比公司估值，兴泰资源市值规模在160亿。作为市属全牌照金控企业，公司未来在P2P业务以及城市金融一卡通业务等多方面，具备进一步拓展业务的空间。

　　预计15-16年EPS分别为0.61、0.70，评级上调为买入

　　合肥城建地产业务稳定增长，在国企改革的大趋势下，合肥城建是兴泰集团将会持有的唯一的上市平台企业，未来存在一定的资产注入预期，公司价值具备较大的重估空间。

　　风险提示

　　兴泰股权划转存在不确定性，资源注入价格要根据资产评估情况确定。

　　皖通高速多元化步伐稳健，国企改革注入新活力

　　皖通高速 600012

　　研究机构国金证券 分析师吴彦丰 撰写日期2015-05-21

　　投资逻辑

　　受益安徽经济发展，主业经营稳健作为安徽省内唯一的公路类上市公司，公司拥有优质路产，约95%的收入来自通行费收入，主营收入与利润保持较稳定增长。合宁高速2014年所受的分流影响已减弱，恢复增长。其他主要路段通行费收入年初也处于较好的增长状态。“皖江承接城市带”经济的快速发展，和汽车保有量的增长，将有利于公司的持续发展。

　　适度多元化，出售新安金融股权公司坚持“立足主业、适度多元”的发展战略，多元化尝试主要是投资新安金融和皖通典当。房地产调控和过剩、落后产能淘汰导致中小企业生存困难，使小贷典当等业务发展缓慢，叠加经营不善，皖通典当2014年亏损约2600万元。为降低类金融业务风险，公司出售新安金融3亿股权，确认投资收益3，900万元，持股比例降为6.67%。

　　公司风控意识强，多元化步伐稳健。

　　控股股东合并重组，或受益于于资产注入和国企改革控股股东安徽省高速公路控股集团与安徽省交通投资集团合并为安徽省交通控股集团。交通集团将形成“房地产业、路域经济、综合运输、金融投资”四大板块。交通集团除有合徐高速、合巢芜高速等优质路产外还持有华安证券4.96%股权、徽商银行4.24%股权，并参股国元创投和有众多成功项目投资和退出业绩的安徽投资集团旗下兴皖创投。公司作为集团和省内唯一公路上市公司，不排除路产和金融资产注入的可能，未来或将在国企改革与业务重组中持续受益。

　　投资建议

　　公司经营稳健，探索多元化，未来或将受益资产注入和国企改革。考虑到公司经营和分红稳健，股息率尚可（2.1%），给予“增持”的投资评级。

　　估值

　　我们预计公司15~17年的EPS分别为0.56元、0.57元和0.58元，对应当前股价的PE为20.4X，20X和19.7X

　　风险

　　类金融业务出现较大亏损，通行费收入增长不达预期等。

　　合肥百货关注全渠道探索及金融业务延伸

　　合肥百货 000417

　　研究机构广发证券 分析师洪涛 撰写日期2015-04-22

　　需求未见好转，门店培育拖累业绩。

　　合肥百货公布2015 年一季度业绩，1Q2015 公司营业收入30.1 亿元，同比下降1.83%，归属净利润1.09 亿元或EPS=0.14 元，同比下降24.49%。

　　电商分流持续，行业需求未见明显好转（Q1 限额以上单位消费品零售同比增长仅7.8%，网购同比增长41.3%），新店培育期拉长（14 年新开/扩建3家百货、9 家超市、3 家便利店）吞噬公司利润。报告期公司毛利率同比下降0.87pp 至17.79%，销售+管理费用率同比上升0.39pp 至10.98%，综合导致净利润率同比下降1.08pp 至3.61%。

　　区域龙头地位巩固，关注全渠道探索及金融业务延伸。

　　公司作为安徽唯一商业上市公司，区域龙头地位稳固，高品牌认知度+内生品类积极调整+外延省内三线市场开拓（未来仍有7 个储备项目待开业，但扩张节奏或随市场环境低迷有所放缓）保证公司市场地位。向线上（京东安徽馆和天猫专营店）和社区生活便利渠道拓展（14 年新开9 家生鲜加强型超市和3 家生活便利店），以及依托兴泰小贷、长润支付和消费金融公司向供应链及消费金融领域延伸或将是未来业务亮点。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们预计伴随线上线下渠道融合趋势持续，线下销售数据将逐步筑底企稳，周谷堆商铺剩余部分确认也将为全年业绩提供一定支撑。我们略下调公司15-16 年EPS 预测至0.43、0.44 元/股，考虑到公司或受益安徽国企改革（今年以来合肥国资委完成旗下八家上市公司股权划转调整，建控集团将单独控股合肥百货36.71%股权）及合肥自贸区申报，维持“谨慎增持”评级。